沃尔特·迪士尼 (DIS -0.08%) 的位置是在客厅。其受欢迎的有线频道帮助其在媒体和娱乐行业建立了主导地位。但这部分业务面临长期衰退，因为美国家庭已经切断了电源线。线性网络不再像以前那样有利可图。
这十年来，该公司在流媒体时代成功转型。不过，这是一个代价高昂的演变。但 Disney+、Hulu 和直接面向消费者 (DTC) ESPN 平台为迪士尼提供了全面的内容，可以满足家庭中每个人的需求。
视屏幕发生了变化，但体验部分继续推动着财务业绩的大部分。该公司正在这里积极投资。
股东见证了首席执行官的多次变动，从鲍勃·查佩克 (Bob Chapek) 到鲍勃·艾格 (Bob Iger)，再到乔什·达马罗 (Josh D'Amaro)。在所有这些动荡中，非必需消费品股票令人失望。目前其交易价格比峰值（截至 10 月 14 日）低 46%。到 2026 年将下跌 4%，落后于大盘。
然而，有一项统计数据使得老鼠之家在十月份难以被忽视。
估值较市场有折扣
迪士尼股票目前的远期市盈率为 13.8。这比标准普尔 500 指数的 19.6 倍要便宜得多。这看起来是一个令人信服的讨价还价的机会。当市场接近创纪录水平时，这一点就显得尤为重要。鉴于这场猛烈的牛市开始已经四年了，投资者可能会发现识别合理估值的股票具有挑战性。
如前所述，迪士尼一直在经营一项简单且易于遵循的业务。似乎有很多活动部件。市场可能会因此而惩罚该股票。
传统的有线网络仍然是财务的拖累。从 2022 财年到 2025 财年（最新可用数据），营业收入下降了 65%。这并不奇怪，因为根据 eMarketer 的数据，美国有线电视家庭数量将在 2026 年再次下降至 5400 万户。这比 2010 年的 1.05 亿家庭有所下降。消费者越来越多地将注意力转向流媒体娱乐，这损害了传统媒体播放器的利益。
这是一项资本密集型业务。除了扩大其体验部门外，迪士尼还必须不断投资于似乎每年都变得更加昂贵的内容。对于宝贵的体育权利尤其如此。大型科技企业纷纷进入这一领域，这可能会导致代价高昂的竞购战。
如今，眼球的竞争也很激烈。这是一场争夺消费者可自由支配支出的激烈竞争。此外，投资界可能只是在追逐最热门的交易，即拥有人工智能股票。
DIS-华特迪士尼
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
展望五年
了解负面因素后，我仍然相信迪士尼股价本月的估值不容忽视。投资者可以以低于14倍的预期市盈率持有优质公司的股份。
这一切都始于任何竞争对手都无法复制的东西，那就是迪士尼的知识产权 (IP)。数十年的角色、系列和故事无法用任何资本来重建。这支撑了公司的经济护城河。
娱乐 DTC 业务，包括 Disney+ 和 Hulu（不包括直播电视），已经扭亏为盈。第三季度（截至 6 月 27 日）营业收入同比飙升 100% 以上，达到 7.12 亿美元。 2022 财年，该公司公布了 40 亿美元的巨额运营亏损（包括 ESPN+）。这是一个正在出现的盈利利好因素。
然后就是体验环节。这里的主要驱动力是主题公园和游轮，作为三年前宣布的 10 年 600 亿美元资本支出周期的一部分，这两者都在扩张。该部门第三季度营业收入为30亿美元，占公司总收入的54%，这表明迪士尼将其IP变为现实是多么有利可图。
拥有五年视野的耐心投资者有很多喜欢这里的地方。