6 月 12 日，太空探索技术公司 (SPCX +3.08%) 成为美国历史上以市值衡量规模最大的首次公开募股 (IPO)。这家火箭和卫星公司以每股 135 美元的上市价计算，市值近 1.8 万亿美元。
SpaceX 在第三个交易日达到每股 202 美元左右的峰值。然而，该股此后已下跌 36% 至每股 129 美元，而且历史表明该股还会进一步下跌。以下是投资者应该了解的内容。
历史表明 SpaceX 的股价到 2027 年 6 月将下跌 13%
备受期待的IPO个股往往在首个交易日就大幅上涨。 SpaceX 也不例外；该股第一天收盘价略低于每股 161 美元（较 IPO 价格高出约 19%）。然而，历史上，以大市值上市的公司长期表现不佳。
在过去十年美国 10 宗规模最大的 IPO 中，上市第一年股价中位数较 IPO 价格下跌了 17%。 SpaceX 的 IPO 定价为每股 135 美元。如果其业绩符合历史中值，到 2027 年 6 月，该股的交易价格将为每股 112 美元（即比 IPO 价格低 17%）。这意味着较当前 129 美元的股价下跌 13%。
在这种情况下，到 2027 年 6 月，今天对 SpaceX 的 10,000 美元投资将价值 8,820 美元。但还有更多坏消息：历史表明，SpaceX 在此期间可能会进一步下滑。
在过去十年美国最大的 10 次 IPO 中，第一年的某个时候，股票中位数较 IPO 价格下跌了 25%。如果 SpaceX 遵循这一轨迹，该股将在 2027 年 6 月之前的某个时间跌至每股 101 美元。这意味着较当前价格下跌 20%。
纳斯达克股票代码：SPCX
SpaceX 的增长前景令人瞩目，但股价非常昂贵
SpaceX 的可重复使用火箭架构使该公司能够比竞争对手更频繁、更具成本效益地将有效载荷送入轨道。这条经济护城河不仅帮助 SpaceX 建立了世界上最大的卫星互联网服务 Starlink，而且还使该公司能够通过轨道数据中心颠覆人工智能行业。
SpaceX 对其潜在市场的估值为 28.5 万亿美元，该公司将其中的绝大多数（26.5 万亿美元）归因于人工智能产品和服务。其 SEC 表格 S-1（注册声明）指出：
我们相信 SpaceX 的可重复使用火箭、规模化卫星制造和运营专业知识可以为轨道数据中心经济高效地快速部署大规模人工智能计算卫星星座（可能包含数百万颗卫星）。我们相信，这些太阳同步轨道上的人工智能计算卫星将能够以比地面替代方案更大的规模和效率处理能源密集型人工智能工作负载，例如推理需求。
不过，SpaceX 最早要到 2028 年才会启动轨道数据中心。与此同时，该股目前的交易价格是销售额的 88 倍。相比之下，Palantir Technologies 是标准普尔 500 指数中最昂贵的股票 (^GSPC +0.89%)，市盈率为 62 倍。
That means SpaceX is currently 40% more expensive than the most richly valued member of the benchmark index for the entire U.S. stock market.我怀疑溢价是否可持续。
总体情况如下：历史表明 SpaceX 的股价在未来几个月将走低。 The current valuation hints at the same outcome.这并不意味着 SpaceX 永远是一项糟糕的投资。但我认为投资者应该耐心等待更具吸引力的买入机会。最终肯定会出现更好的切入点。
以优步科技为例。自 2019 年 5 月首次公开募股以来，该股的表现落后标准普尔 500 指数 99 个百分点。但自 2022 年 7 月以来，该股的表现也优于标准普尔 500 指数 140 个百分点。
这个教训很简单：优步股东没有一头扎进IPO而是等待更合理的买入机会，他们得到了丰厚的回报。事后看来，我相信 SpaceX 的故事也会类似。