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Nebius Group（NBIS）已成为人工智能基础设施市场最热门的名字之一。这家人工智能云公司在过去的一年里实现了爆炸性增长，但发展之路却并非一帆风顺。

在过去 12 个月飙升超过 231%，今年迄今飙升 111% 后，由于 Meta (META) 透露计划将多余的人工智能计算能力货币化，人们担心竞争加剧，Nebius 最近大幅回落。

然而，7 月 15 日，该公司推出了新的合作伙伴模式，旨在无需大量资本投资即可扩展其人工智能云平台，从而恢复了一些势头。尽管如此，今天午后交易中 14% 的下跌让这一势头受到质疑。

那么，这只是另一个短期催化剂，还是 Nebius 正在构建其长期增长故事的下一阶段？

新的合作伙伴模式可能成为 Nebius 最大的增长催化剂

该公司推出了新的轻资产基础设施合作伙伴模式，允许第三方数据中心运营商在自己的设施内部署 Nebius 完整的人工智能云平台。根据该协议，合作伙伴提供资金并拥有硬件，而 Nebius 提供软件堆栈、系统架构和客户关系。

这种方法使 Nebius 能够更快地扩展人工智能云容量，而无需向新基础设施投入数十亿美元的额外资本。

首席执行官 Arkady Volozh 表示，该模型为基础设施合作伙伴提供了一种灵活的方式来参与蓬勃发展的人工智能市场，同时允许 Nebius 更有效地扩展。投资者似乎对这一消息表示欢迎，帮助该股在经历数周的大量抛售后提振。

除此之外，Nebius 在 2026 年仍然保持活跃。该公司收购了 Tavily、Eigen AI 和 Clarifai，通过新的开发人员和安全工具扩展了其 AI 云平台，并获得了一份价值超过 10 亿美元的合同，在 2029 年之前为 Reflection AI 提供人工智能计算能力。

Nebius 继续实现卓越的财务增长

由于对其人工智能基础设施的巨大需求，Nebius 第一季度的业绩异常强劲。

2026 年第一季度，该公司实现收入 3.99 亿美元，同比增长 684%，超出分析师普遍预期的 3.751 亿美元。 Nebius 还公布调整后每股收益 0.23 美元，轻松超出每股亏损 0.81 美元的预期，同时公布净利润 6.21 亿美元。

管理层保持了强劲的资产负债表、充足的流动性和高于 8 的流动比率，使公司能够灵活地为未来的增长提供资金。

展望未来，管理层重申了其雄心勃勃的 2026 年前景，呼吁到年底实现 30 亿至 34 亿美元的收入和 70 亿至 90 亿美元的年化运行收入。分析师目前预计今年的收入约为 33.9 亿美元，这意味着比 2025 年增长约 540%。

华尔街仍认为 NBIS 股票有更多上涨空间

尽管近期出现波动，但分析师仍基本持乐观态度。根据 Barchart 的数据，15 名分析师一致将 NBIS 股票评为“适度买入”，平均目标价约为 236.38 美元，这意味着较当前水平显着上涨约 36%。

高盛、花旗、美国银行和 Northland 均维持看涨评级，目标区间为 248 美元至 287 美元，理由是人工智能基础设施需求和 Nebius 不断扩张的平台战略。

然而，摩根士丹利的观点更为谨慎，目标价为 144 美元，认为估值过高和竞争加剧可能会影响未来回报。

作为参考，NBIS 仍然是市场上较昂贵的人工智能股票之一。该公司的市盈率约为 67 倍，市盈率为 55 倍左右，远高于大多数软件同行。

因此，对于愿意接受更高波动性的投资者来说，Nebius 仍然是人工智能基础设施领域最受关注的增长故事之一。