在过去四年的大部分时间里，所有系统都面向股票市场。自 2022 年熊市触底以来，道琼斯工业平均指数 (^DJI -1.23%) 已上涨 84%，而标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.52%) 和关注增长的纳斯达克综合指数 (^IXIC -0.21%) 则上涨了一倍多。
人工智能（AI）基础设施建设无疑是股市的催化剂。用于数据中心基础设施的巨额资本几乎单枪匹马地推动股市走高。
虽然道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数在过去几十年里都有广泛的上涨记录，但它们在较短时间范围内的表现有时充其量也很危险。 10 月 22 日，人工智能驱动的纳斯达克综合指数暴跌 694 点，跌幅 2.6%，创下 6 月 5 日以来最大单日跌幅。
如此大规模的变动引发了一个问题：股市崩盘即将来临吗？
历史可能会回击投资者
尽管过去的事件并不能保证华尔街主要股指的短期定向走势，但历史总能预示未来。
例如，进入 2026 年，股市估值达到历史第二高。标准普尔 500 指数的希勒市盈率 (P/E)，也称为周期性调整市盈率 (CAPE Ratio)，在 6 月初接近 43，而过去 156 年的平均倍数为 17.44。
股市希勒市盈率即将打破互联网泡沫历史新高🚨🤯👀 https://t.co/CtCmSgWnLt
自1871年1月以来，CAPE比率已六次超过30，包括这次。最终，道指、标准普尔 500 指数和/或纳斯达克指数继前五次跌幅之后，跌幅从 20% 到 89% 不等。这就是说，华尔街从来都不能很好地容忍溢价估值。
此外，历史告诉我们，迅速上升的保证金债务是一个重大危险信号。据 FINRA 每月报告，经纪商持有的未偿保证金债务在 6 月份达到创纪录的 1.502 万亿美元。投资者承担风险的意愿正在飙升，2025 年 4 月至 2026 年 6 月期间保证金债务增加了 77% 就证明了这一点。
自 1998 年以来，保证金债务的短期增长至少 65%，给道指、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数带来了灾难。
股市崩盘是可能的，但最重要的是观点
根据几个历史上准确的指标，股市崩盘和/或大幅下跌的可能性似乎确实高于平均水平。但这并不能保证股市会崩盘。
在纳斯达克综合指数单日下跌约 700 点之后，比这些可怕的历史前景更重要的是保持观点。
一方面，股市调整、熊市甚至崩盘是投资周期的正常组成部分。我们的投资组合中可能不会出现红色箭头，但无论采取多少财政或货币政策，都无法阻止时不时发生的经济衰退。
然而，经济衰退有一个重要的特征：它们会很快解决。
2022 年 10 月 12 日开始的当前牛市目前是标准普尔 500 指数历史上第九长的牛市，超过了 1966 年 2 月 9 日结束的 1,324 天牛市：https://t.co/4mGsS2t2ft
自 1929 年 9 月大萧条开始以来，Bespoke Investment Group 的数据显示，标准普尔 500 指数平均熊市（即下跌 20% 或以上）在 286 个日历日（即大约 9.5 个月）后达到谷底。
相反，典型的牛市持续了 1,023 个日历日，大约是牛市的 3.6 倍。
从统计数据来看，在华尔街保持长期乐观是值得的。当事情看起来最可怕的时候，通常就是机会出现在投资者面前的时候。