最近几周，阿斯利康（AZN -0.80%）和百时美施贵宝（BMY +1.49%）这两只制药股成为合并传闻的对象。本月初，英国《金融时报》在一份独家报道中投下了一颗潜在的重磅炸弹，该报道称，这两家都被视为蓝筹股的公司即将达成一项合并交易，该交易将创建一家价值约 4000 亿美元的专注于肿瘤学的大型制药巨头。
简而言之，投资者对拟议交易反应消极，导致阿斯利康股价在传言首次出现后下跌约 9%。随后的头条新闻表明拟议的合并不太可能发生。
不过，在得到确认之前，最好假设达成协议是可能的。虽然从表面上看，它可能看起来像是赢家，但仔细观察就会发现市场对该提议的看法更为负面。
拟议中的制药巨头交易鲜有欢呼
诚然，收购方宣布大型合并后股价下跌的情况并不少见。毕竟，如果收购方用自己的股票支付股票，就会为并购套利者创造做空收购方并做多目标公司的机会，从而锁定交易价差的利润。
纽约证券交易所代码：AZN
也就是说，由于没有公布交易或交易价格，套利者甚至还没有进入交易。将这种下降归咎于对传闻中的合并计划的批评。从表面上看，两家公司之间存在巨大的潜在协同效应。两者目前都是肿瘤学领域的竞争对手。如果合并，它可以在医药市场的这一领域创造一个强大的力量。
纽约证券交易所代码：BMY
然而，合并后的实体在肿瘤市场占有如此大的份额的前景将使拟议的合并难以通过反垄断监管机构的审查。尽管存在潜在的成本和增长协同效应，阿斯利康还必须应对百时美施贵宝迫在眉睫的专利悬崖或血液稀释剂 Eliquis 和癌症治疗 Opdivo 等旗舰药物专利独占权的丧失。
简而言之，虽然对百时美施贵宝股东来说可能是一笔不错的交易，但阿斯利康的投资者可以说从这家英国制药公司继续“单打独斗”、有机地扩大其地域和药品类型的业务而不是通过一笔大型交易的情况中受益更多。
您对任一股票的最佳选择
随后的头条新闻表明没有悬而未决的交易，但并购领域却发生了奇怪的事情。考虑到投资者对交易传闻的负面反应，你可以想象如果该公司推进一项交易，这只股票将会发生什么。
那么，这对这两只医疗保健股票的投资者意味着什么呢？那些持有阿斯利康的人可能希望在最近的缓解反弹的势头中卖出。对于重新进入，我会等待公司不再寻求这笔交易的确认。尽管存在长期的专利悬崖问题，但该公司股价的预期市盈率接近 16 倍，高于大多数同行。围绕不确定且受到严厉批评的合并计划的模糊性可能会导致短期内股价进一步波动。
至于潜在的收购目标是百时美施贵宝？其预期市盈率不到 10 倍，其自身的不利因素仍然是其估值的重要因素。如果您相信其解决专利悬崖问题的游戏计划将会成功，那么现在可能仍然是进入长期立场的好时机。
然而，我不会仅仅因为公司被收购的前景而购买这只股票。其他“大型制药”公司如果提出收购百时美施贵宝的交易，可能不会面临同样的反垄断审查，但鉴于尚未解决的专利悬崖问题，市场仍可能批评此类交易。