得益于人工智能 (AI) 革命，道琼斯工业平均指数 (^DJI -1.32%)、标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.87%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC -1.00%) 已经习惯于在忧虑之中冲上新高。但唐纳德·特朗普总统和美联储之间重新出现的紧张关系可能会限制股市的上涨空间。
特朗普总统自 2025 年 1 月 20 日开始第二个非连续任期以来，一直与联邦公开市场委员会 (FOMC) 发生争执。联邦公开市场委员会是一个由 12 人组成的机构，包括美联储主席，负责制定国家货币政策。尽管总统认为政策制定者应该大幅削减利率，但特朗普完全忽视了美国经济和股市的大局。
特朗普总统再次批评美联储。图片来源：白宫官方照片，摄影：Molly Riley。
唐纳德·特朗普再次抨击联邦公开市场委员会
本周早些时候，特朗普总统再次批评联邦公开市场委员会，但没有放过他精心挑选的美联储主席凯文·沃什。总统说：
我的观点是，几年前，25 年前，当国家宣布良好的数据时，利率下降了，因为我们的经济更加强劲。现在，当我们公布好的数据时，数据越好，利率就越差。
特朗普此前曾建议将利率削减至1%或更低。就背景而言，前美联储主席杰罗姆·鲍威尔和联邦公开市场委员会在2024年9月至2025年12月期间六次降低贷款利率至目前的联邦基金目标利率3.50%-3.75%。总统辩称，联邦公开市场委员会降息的速度不够快，不足以支持强劲的经济增长。
据推测，较低的利率将刺激就业增长，鼓励积极的人工智能数据中心支出，并使联邦政府更容易偿还其总债务（8 月 18 日首次超过 40 万亿美元）。
美联储主席凯文·沃什面临着实现物价稳定的艰巨任务。图片来源：白宫官方照片，丹尼尔·托罗克拍摄。
特朗普通胀的演变使得降息的可能性极小
然而，唐纳德·特朗普对联邦公开市场委员会的持续挖苦完全忽视了他自己的政策（即特朗普通胀）对消费者价格的影响。
美联储前主席鲍威尔和现任美联储主席凯文·沃什多次将特朗普总统的关税视为通胀上升的根源。特朗普政府最近宣布对80多个国家征收新一波全球关税，幅度从10%到12.5%不等。对部分进口商品征收关税可能会增加企业的生产成本，然后转嫁给消费者。
但伊朗战争是一个更大的问题。
64. 美国核心通胀已连续 64 个月高于美联储 2% 的目标。在对抗通胀方面，美联储已经失去了所有可信度。凯文·沃什 (Kevin Warsh) 谈论的是大事，但谈论起来却很廉价。美联储昨天应该加息并结束量化宽松。 pic.twitter.com/HvimqfW6WW
最初，伊朗战争的特点是历史性的能源供应中断，导致燃料价格飙升。然而，克利夫兰联储预计 7 月和 8 月核心个人消费支出 (PCE) 的价格粘性将徘徊在 3.3% 左右，这表明特朗普通胀已波及更广泛的经济领域。换句话说，特朗普驱动的通胀已经根深蒂固，而且应对起来将更具挑战性。
对于政策制定者来说，在核心个人消费支出（Core PCE）连续 64 个月（并且还在继续）低于 FOMC 2% 的长期通胀目标的情况下降低利率并不是一个可行的选择。如果说有什么不同的话，沃什和他的同事们将需要正面解决持续存在的特朗普通胀问题。
不幸的是，如果沃什和联邦公开市场委员会确实加息，他们会比唐纳德·特朗普更感到不安。较高的贷款利率可能会减缓人工智能基础设施的建设，并可能促使投资者重新考虑股市历史上昂贵的估值。