高通 (QCOM +0.27%) 周二表示，亚马逊 (AMZN -0.20%) 可能在未来十年购买高达 600 亿美元的服务器芯片和相关技术。两家公司计划为 Amazon Web Services 的数据中心共同开发多代定制芯片，首先是为 AI（人工智能）推理（运行已训练的 AI 模型的日常工作）构建的芯片。消息公布后，该芯片制造商的股价上涨了 3%。
但高通以前就曾出现过这种情况。 2017 年 11 月，该公司宣布其 Centriq 2400 商业发货，号称全球首款 10 纳米服务器处理器。
六个月内，彭博社报道称该公司准备放弃该业务。到 2018 年底，高通将数据中心团队从高峰期的 1000 多人削减至 50 人左右。
这次有什么不同呢？
Centriq 从未找到忠诚的买家
2017 年的失败并不是工程技术薄弱或工作不认真造成的。时任高通数据中心负责人阿南德·钱德拉塞克 (Anand Chandrasekher) 称此次发布是“四年多来紧张设计、开发和生态系统支持努力的结晶”。
该芯片的 48 核版本售价为 1,995 美元，高通声称每美元的性能是英特尔最高端服务器处理器的 4 倍以上。微软和其他云提供商在发布会上演示了其工作负载。
没有人做的就是承诺大量购买它。示威从来没有成为公司赖以发展业务的订单。
2018 年 5 月，彭博社报道称，高通正在考虑关闭或出售该部门，作为削减 10 亿美元年度成本的努力的一部分。
值得注意的是，亚马逊选择了建造而不是购买。它于 2018 年 11 月推出了自己的基于 Arm 的 Graviton 服务器处理器，就在高通正式退出的几周前。
亚马逊的承诺是书面的
新协议直接解决了这一问题。作为交易的一部分，高通向亚马逊发行认股权证，以每股 161.26 美元的价格购买 2500 万股其股票。根据该公司的文件，这些股票的归属与商业协议的执行、有约束力的采购订单的下达以及高通服务器芯片、系统和服务的实际购买有关。到 2036 年，计入兑现金额的上限为 600 亿美元。
换句话说，亚马逊只有在购买时才能获得其认股权证的全部价值。我认为，这种结构是与 2017 年最大的区别。
一些购买已经锁定。根据文件中所谓的初始购买承诺，在 2500 万股认股权证中，有 375 万股立即归属。
公平地说，600 亿美元只是兑现金额的上限，而不是承诺的支出。但 Centriq 去世时没有得到任何承诺的资金。这一尝试始于已经做出的购买承诺，以及通过增加支出来获利的合作伙伴。
这一次，路线图就是战略
Centriq 缺少的另一件事是，家长愿意为其提供资金，度过经济低迷的几年。 2018 年的退出既是对产品的判决，也是成本削减。如今，数据中心业务是高通计划的核心。
纳斯达克股票代码：高通
Meta Platforms 在 6 月份同意使用该公司的多代数据中心处理器，从 Dragonfly C1000 开始，预计在 2028 年推出。管理层的目标是到 2029 财年数据中心收入超过 150 亿美元，首席执行官 Cristiano Amon 预计非手机收入增长将从 2026 财年的 24% 加速到 2027 财年的 60% 以上——如果实现的话，增速将大幅加快。
高通可能需要它落地。 2026财年第三季度（截至2026年6月28日），手机芯片收入同比下降20%至51亿美元，总收入下滑4%至99亿美元。汽车收入同比增长61%，物联网收入增长9%。但两者加起来仍然小于它们要抵消的手机业务。
最终，这一尝试让我们找到了第一个从未找到的坚定的主力客户，并制定了该公司正在资助的路线图作为其主要增长赌注。条款无法解决的是执行。 600 亿美元只是一个上限，而不是保证，预计 2027 财年之前收入不会增加。
截至撰写本文时，该股的交易价格约为 176 美元，约为分析师对下一财年盈利预期的 17 倍，这对于数据中心已经取得成功的情况来说很难说是一个价格。不过，我目前仍保持观望。我希望看到这些采购订单首先显示为收入。