在我撰写本文时，Meta Platforms ( META -1.53% ) 的股票价格约为 612 美元。尽管第三季度收入同比增长 26% 至 646 亿美元，但该股较 2025 年 8 月创纪录的收盘价 790 美元下跌了约 22%。
大部分差距可能归结为支出和新股。 Meta 预计 2026 年资本支出（包括融资租赁本金支付）为 1,350 亿至 1,450 亿美元。 10 月 26 日，该公司以每股 625 美元的价格出售 250 亿美元的股票，并计划随后再出售约 600 亿美元。
使用基于公司自身趋势和指导的盈利路径，我认为 Meta 股票到 2030 年末的交易价格可能会接近 880 美元。这将比今天的价格高出约 44%，或者每年略高于 9%——这是一个可观的回报，但可以说低于 Meta 的销售增长本身所暗示的。
收入可能达到约4350亿美元
这家社交媒体公司的收入增长正在放缓，尽管每次只是一点点。 2026 年第一季度同比增长 33%，随后降至 28%，然后降至 26%。其第四季度 730 亿至 760 亿美元的指导值约为 22% 至 27%。
加上 Meta 公布的截至 9 月份的 1817 亿美元销售额，2026 年收入总额约为 2550 亿至 2580 亿美元，比 2025 年增长约 27% 至 28%。
管理层在第三季度财报中表示，预计“2027 年整体收入将保持强劲增长”。我假设增长将持续降温：2027 年增长 20%，2028 年增长 15%，2029 年增长 12%，2030 年增长 10%。这使得 2030 年收入达到 4,350 亿美元左右，比今年的水平增长约 70%。
利润率是更艰难的决定
Meta 的支出现在已体现在其支出中。第三季度其财产和设备折旧同比增长 43% 至 68.1 亿美元。不计 Meta 为 8 月份与州总检察长达成的协议收取的 98.9 亿美元费用（我将这一费用算作一次性费用），营业利润率约为 35%。低于一年前的 40% 和 2025 年全年的 41%。
诚然，Meta 预计 Reality Labs 的亏损将在 2027 年降至约 150 亿美元，从 2026 年的 180 亿美元降至 190 亿美元。但该公司还计划明年继续“积极投资”。
我使用的 2030 年营业利润率为 35%，即营业收入约为 1520 亿美元。扣除约16%的税率（与Meta第四季度的预测一致）以及数十亿美元的利息和其他成本后，净利润接近1250亿美元。
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截至 10 月 16 日，Meta 拥有约 25.6 亿股 A 类和 B 类股票。 10 月 26 日的销售到 2027 年 11 月增加了 4000 万股，而与其一起出售的强制可转换优先股到 2029 年将增加约 1700 万至 2000 万股。
另外，以今天的价格出售 600 亿美元的股票将增加约 9800 万股。
Meta 在过去四个季度也没有回购任何股票，其平均流通股数量在过去一年中增加了约 3500 万股。如果这个速度保持不变，到 2030 年我将获得约 28.6 亿股，比现在增加约 12%。
其中净利润为 1,250 亿美元，每股收益约为 44 美元。如今，Meta 股价约为 2027 年预期收益的 18 倍。按市盈率 20 倍计算（略高于该数字），2030 年的数字约为每股 880 美元。
所有这些都以今天的股票计算。 Meta 计划在 2027 年 1 月 19 日之后的某个时间，为现有的 A 类或 B 类股票支付一股 C 类股票（无投票权）的股票股息。预计 A 类股票的价格将反映 2 比 1 的分割，这将使 880 美元看起来更像 440 美元。
META - 元平台
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
Meta 股票在 612 美元时值得买入吗？
我想说，上行空间主要取决于利润率。如果 Meta 的营业利润率恢复到 40%（接近一年前的水平），同样的计算结果表明每股收益约为 1,000 美元。
当然，法律成本也可能会拖累收益。 Meta 表示，未来几个月将进行一些与青少年相关的试验。
尽管如此，对于一家可能在 2030 年之前保持两位数收入增长的公司来说，每年约 9% 的回报率是一个公平的回报。我会考虑在这里购买 Meta 股票，也许一次一点。但以 35% 的利润率来看，这些股票的定价看起来相当合理，并不便宜。