Costco Wholesale (COST -0.08%) 几十年来一直领先于市场。即使在 2023 年和 2024 年大幅上涨之后，我认为它仍有望在明年击败标准普尔 500 指数，并且对于耐心的投资者来说仍然是一个可靠的买入点。在 2000 年至 2025 年的 25 年中，该股票有 16 年的表现优于标准普尔 500 指数，使其在这 25 年期间的历史胜率达到 64%。
从长远来看，记录是不言而喻的。过去五年，Costco 的总回报率约为 124%，而标准普尔 500 指数的总回报率约为 75%。三年来，它以 76% 的涨幅再次击败该指数，而基准指数的回报率约为 75%。
自 20 世纪 80 年代中期以来，该股实际涨幅已超过 28,000%。这种复合在消费品中很难找到。即使从 5 月份历史高点 1,094 美元附近小幅回调后，Costco 仍处于 950 美元附近，并保持了近期的大部分涨幅，而大盘波动更大。
纳斯达克：成本
Costco是投资者的梦想
这一切的成功都是有原因的。 Costco 的引擎并不是一种时尚。这是一种会员模式，可以在快速销售的同时产生稳定的高利润费用收入。美国和加拿大的续订率超过 92%，全球续订率接近 90%，这意味着几乎十分之九的会员会年复一年地付费回来。这是一个非常粘性的基础。
最重要的是，该公司继续取得强劲的经营业绩。 2026 年 7 月，净销售额达到 231.2 亿美元，同比增长 10.7%，公司总可比销售额增长 8.9%，数字化可比销售额增长 17.7%。
Costco 的有趣之处在于，它在不改变模式的情况下仍有增长空间。它继续在渗透率较低的市场开设新仓库，扩大其电子商务和送货服务，并增加旅行、眼镜和药房等服务，以加深会员参与度。资产负债表干净，债务相对于现金流量适度。
管理层还表明，它将通过偶尔的特别股息和稳定的定期股息增长来分享过剩资本。
Costco 的未来有望继续超越标准普尔 500 指数
股票并不便宜。 Costco 的股价约为每股 950 美元，其预期市盈率超过 30 倍，高于许多零售商和市场本身。投资者仍然支付这个价格的原因是，事实证明收益流在各个周期中都是持久的。在标准普尔 500 指数陷入困境的那些年里，Costco 经常保持中等个位数的销售额和稳健的利润增长。当该指数在 2023 年和 2024 年飙升时，Costco 再次击败了它。
有几点需要注意：尽管 Costco 是一家强大、可靠的企业，但其对会员费的严重依赖意味着会员增长放缓或续订率降低可能会损害利润。其国际扩张，尤其是在中国等市场的扩张，带来了增长，但也带来了竞争和执行风险。我最担心的是好市多的高股票估值，如上所述，这几乎没有犯错或增长放缓的空间，并可能导致股价大幅下跌。
对于明年，我的预测是，同样的力量将继续发挥作用，Costco 将跑赢标准普尔 500 指数。我反对该指数的部分逻辑是，它的价值在过去两到三年里增长得如此之快，而且很快就会出现一些修正。只要 Costco 的续订率保持在高位，新仓库继续增加，数字渠道增加增量，它就有很好的机会再次领先于指数。
它不会是你的投资组合中变动最快的，但如果你想要一只面向消费者的股票，长期击败标准普尔 500 指数，并且拥有良好的商业模式，Costco 仍然是一个值得买入的选择。