要点
随着科技股较 10 月初的历史高点下跌约 10%，该板块与市场其他板块之间出现了历史性差距。
标准普尔 500 指数的等权重版本刚刚创下了 17 年来超越传统指数的单月最佳表现。 10 月份该指数的回报率为 5%，而标准普尔 500 指数则下跌了 0.8% 左右。
显然，如果美国股市没有发生重大转变，这种二分法就不存在。科技股和“七大”股的下跌是最大的催化剂。但标准普尔 500 指数中有超过 70% 的成分股实际上本月上涨。地表以下也发生了更大的旋转。
来源：Getty Images。
等权重标准普尔 500 指数现已成为 2026 年的领先者
10 月 7 日，Invesco S&P 500 等权重 ETF (RSP +0.16%) 年初至今落后 Vanguard S&P 500 ETF 近 4%。截至 10 月底，领先幅度约为 3.6%。因此，这与大型科技公司相比是一个重大转变，大型科技公司在标准普尔 500 指数中的占比约为 39%。
YCharts 提供的 RSP 总回报价格数据
人们很容易看到科技领域发生的事情并说美国股市正在抛售。但事实并非如此。您只需要查看回报来自哪里。
Vanguard 信息技术 ETF 和 Vanguard 通信服务 ETF（包括 NVIDIA、微软、苹果、Alphabet、Meta Platforms 和 Broadcom）是 10 月份仅有的两个标普 500 指数下跌的板块。其余的都是积极的，有些是显着的。
YCharts 提供的 VDE 总回报价格数据
我认为最大的故事是上个月发生的事情。表现最好的四个行业是能源、必需消费品、公用事业和医疗保健。
能源股继续表现强劲，布伦特原油价格徘徊在每桶 120 美元的水平。其他三个板块都被视为防御性股票。 Invesco S&P 500等权重ETF的积极整体表现表明投资者仍在购买股票。但毫无疑问，他们正在转向更加保守、非增长的市场领域。
RSP - Invesco S&P 500 等权重 ETF
新内容 · 截至 2026 年 11 月 3 日上午 11:18（美国东部时间）
顶级持股
这次集会看起来与 2009 年有所不同
上次发生这种情况是在 17 年前，当时整个市场正处于从金融危机中复苏的过程中。标准普尔 500 指数在一个月前触底，小盘股跑赢大盘股也就不足为奇了。这是我们在恢复周期的早期阶段经常看到的一种模式。 2020年下半年新冠肺炎熊市的逆转就是一个很好的例子。
今天我们还没有处于复苏周期。我们正处于这样一个环境中，少数主要科技股一直在拉动股指走高。每当你有这种头重脚轻的注意力时，每当推动标准普尔 500 指数走高的主题开始降温时，标准普尔 500 指数就很容易遭受急剧回调。这看起来正是我们现在所处的人工智能热潮时期。一年前令投资者兴奋的巨额资本支出现在引发了投资者的担忧。
就市场未来走势的猜测而言，我认为 2009 年的环境将使同等权重标准普尔 500 指数延续上涨的可能性更高。这种情况在 2026 年仍有可能发生，但只需投资者情绪发生变化即可扼杀涨势。
现在如何投资标准普尔 500 指数
自 2023 年初以来，科技股几乎不间断地引领市场。最终发生调整并不奇怪。
但这正是多元化主张如此强烈的原因。无论是通过 Vanguard Total Stock Market ETF 适度增加规模较小的公司，还是通过 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF 进行更大幅度的转变，排除一些科技股可能并不是一个坏主意。
另外，请考虑在复苏的市场或经济中，等权重如何往往优于上限权重。从长远来看，现在更好的选择可能是采用等重选项。