自 2021 年 11 月触及 179.10 美元的历史高点以来，耐克 ( NKE -1.22% ) 的价值已损失约 79%。该股目前交易价格约为 37 美元，其股息收益率已攀升至约 4.4%，使耐克成为道琼斯工业平均指数中收益率最高的股票。事实上，对于一家仍然是全球最知名的消费品牌之一的公司来说，这是一个相当大的下跌。
耐克在 2026 财年创造了 464 亿美元的收入，并在该财年结束时拥有 90 亿美元的现金、等价物和短期投资。然而，该股目前的交易水平是十多年前的水平。那么，耐克最终是一只明显的价值股吗？不完全是。让我解释一下。
耐克有一些问题
耐克 2026 财年营收基本持平，净利润下降 3% 至 31 亿美元，每股收益为 2.10 美元。这些数字并不可怕。它们与投资者曾经对耐克的预期相去甚远。
该公司的直接面向消费者的战略 Nike Direct 也陷入困境。 2026 财年，Nike Direct 的收入下降了 6%，而 Nike Brand Digital 的销售额下降了 12%。
中国仍然是另一个主要问题。 2026 财年，大中华区收入下降了 12%，这个曾被视为耐克最大的长期增长机会之一的市场持续疲软。然后就是竞争。
耐克多年来一直在运动鞋领域占据主导地位，但 On Holding (ONON +1.46%) 和 Deckers (DECK +0.58%) Hoka 品牌等公司已经取得了进展，尤其是在跑步领域。阿迪达斯也变得更具竞争力。耐克不会去任何地方。但 Swoosh 标志并不像以前那样具有竞争力。
扭转局面开始显现
首席执行官埃利奥特·希尔(Elliott Hill)一直在努力修复前任管理层所犯的一些错误，包括耐克积极放弃批发合作伙伴。该战略旨在通过直接向消费者销售更多产品来提高利润。相反，它削弱了与零售商的关系，并为竞争对手创造了抢占宝贵货架空间的机会。耐克现在正在重建这些关系。
2026 财年批发收入增长 6%，达到 275 亿美元。管理层还重新将耐克的重点放在运动、产品创新和高性能鞋类上，同时重新平衡其产品组合并减少之前对耐克直销和数字销售的依赖。如果这种情况继续下去，耐克将不需要惊人的增长来实现今天的估值。它只需要重新开始生长。
4.5% 的股息改变了方程式
这就是耐克变得更有趣的地方。 Nike 目前支付的季度股息为每股 0.41 美元，即每年 1.64 美元。按每股约 37 美元计算，收益率约为 4.4%。
耐克也连续24年增加股息。投资者通常不会将这与耐克联系在一起。在过去十年的大部分时间里，投资者购买股票主要是为了增长，并在等待期间接受相对较小的股息。如今，等待的报酬要高得多。令人担忧的是，如果盈利持续低迷，耐克能否轻松地继续增加股息。
耐克 2026 财年每股收益为 2.10 美元，年化股息为 1.64 美元，目前支付了近 80% 的收益。目前这是可以管理的，特别是考虑到公司的资产负债表，但与几年前相比，它留下的错误空间更小。可以肯定的是，持续的盈利复苏将使股息更具吸引力。
便宜并不意味着价值
耐克的往绩市盈率约为 17.5 倍，比大流行时期的繁荣时期便宜得多。但对于一家利润没有增长的公司来说，17.5 倍的市盈率并不是太便宜。
耐克仍然需要修复中国市场，恢复数字销售的势头，捍卫其市场份额，重建其产品线，并证明其批发复苏可以转化为更强劲的盈利。在那之前，如果你买入，你就买入了一个转机。这与购买一家市场暂时定价错误的健康公司有很大不同。
耐克是理所当然的收购对象吗？
我不会说这是显而易见的。但我也不会仅仅因为图表看起来很糟糕而忽视耐克。
纽约证券交易所：否
这仍然是一家年收入超过 460 亿美元的公司。它拥有 90 亿美元的现金和短期投资，是世界上最有价值的消费品牌之一，正在改善批发销售，股息收益率高于 4%。比 2021 年高点低 79%，您当然不会为完美付出代价。
不过，我希望看到有证据表明盈利在变得激进之前已经触底。中国市场的稳定、耐克直销业务的改善以及批发业务的另外几个季度的增长将在很大程度上让我相信这种转变是真实的。
如果这些事情发生而股价仍保持在当前水平附近，耐克可能会成为一只非常引人注目的价值股。在那之前，4.4% 的股息给了你一个很好的理由继续关注。