在芯片制造商 Marvell Technology（纳斯达克股票代码：MRVL）强化其长期数据中心增长前景后，摩根士丹利提高了其价格目标，但该银行的等权评级表明估值问题日益严重。该公司将目标从 224 美元上调至 246 美元，仅比 Marvell 周四收盘价 241.45 美元高出约 2%，尽管该公司目前预计 2027 年数据中心增长率将从 50% 升至 60%。

Marvell 提供用于云和人工智能数据中心的半导体基础设施，包括定制计算芯片、高速网络和光连接产品。其对超大规模人工智能支出的不断扩大，使该公司日益成为人工智能基础设施热潮的受益者。

摩根士丹利表示，尽管 Marvell 最近宣布与谷歌建立合作关系，市场预期有所上升，但该公司最新季度和前景与之前的评论基本一致。该银行指出，该客户已纳入 Marvell 之前的预测中。

相反，摩根士丹利强调 Marvell 越来越重视更广泛的“XPU 连接”业务、光纤连接和扩大规模机会。与试图直接与 Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）竞争定制 ASIC 机会相比，该战略可以提供更大的知名度。

这种长期机会正在变得越来越大。 Marvell 公布第二财季营收创纪录，达 27.4 亿美元，同比增长 37%，调整后每股收益达到 0.94 美元。管理层还预计第三财季营收约为31.5亿美元，上下浮动5%，调整后毛利率在57.5%至58.5%之间。

尽管如此，在业绩公布后，由于投资者将强大的人工智能增长故事与估值和不太有利的利润率组合进行权衡，股价在盘前交易中大幅下跌。

投资者要点

摩根士丹利提高目标但维持平权评级不变，体现了 Marvell 的核心压力：基本面正在加速发展，但预期似乎已经很高。投资者应该关注该公司是否能够实现其新的 60% 数据中心增长预测，同时保护定制芯片规模的毛利率。下一个主要催化剂是 Marvell 的 10 月 6 日投资者日，预计管理层将详细介绍其长期人工智能基础设施战略和增长动力。