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阿里巴巴（BABA）最近给了投资者一个新的理由，让他们重新思考如何看待该公司。一年多来，这家中国科技巨头已在人工智能 (AI) 领域投入了数十亿美元，并押注拥有从芯片到云和应用程序的完整技术堆栈最终会获得回报。

这一赌注现在已显示出显着的成果。今年夏天的两项独立发展都指向了同一个结论：阿里巴巴的人工智能雄心正在从支出故事转向收入和信誉故事。

阿里巴巴的云业务规模庞大

在 5 月 13 日举行的 2026 财年第四季度财报电话会议上，阿里巴巴指出，云智能集团的外部收入增长加速至 40%。据报道，包括第四季度在内，人工智能相关产品收入现已连续 11 个季度以三位数的速度增长，占云部门外部收入的 30%。

首席执行官吴艾迪告诉分析师，阿里巴巴预计人工智能产品收入将在一年内突破50%大关，使其成为云增长的主要驱动力。吴还提到了该公司专有的T-Head芯片，称其60%以上的产能已经服务于互联网、金融和自动驾驶等领域的外部客户。

在先进芯片稀缺且出口管制可能在一夜之间转变的环境下，拥有内部芯片供应使阿里巴巴拥有许多竞争对手所不具备的控制力。

Qwen3.8 Max将阿里巴巴纳入稀有公司

这种芯片优势现在与引起整个行业关注的模型发布相冲突。据彭博社报道，阿里巴巴推出了有史以来最大的人工智能模型，名为 Qwen3.8 Max，基于 2.4 万亿个参数。

据报道，该模型在多项基准测试中均优于 Moonshot AI 最近发布的 Kimi K3，其结果与 Anthropic 的《神鬼寓言 5》相当，有时甚至更好，该模型在 6 月份曾短暂面临美国出口限制。

此次发布是在中国人工智能开发商采取一系列快速行动之后进行的。 DeepSeek 最近扩大了对其 V4 Flash 模型的访问，而字节跳动和 MiniMax 都在几天之内推出了新的视频生成工具。

Union Bancaire Privée 董事总经理 Vey-Sern Ling 告诉彭博社，由于芯片限制，投资者往往会低估中国的人工智能模型，但与美国领先者的表现差距正在迅速缩小。

消息传出后，阿里巴巴股价上涨逾 4%，目前阿里巴巴市值达 3090 亿美元。该公司计划下周发布 Qwen3.8 Max 的权重供公众下载，让开发人员能够自行使用该技术。

就在几周前，阿里巴巴取得了另一种胜利。据报道，在监管延误后，苹果公司 (AAPL) 已获得批准在中国推出 Apple Intelligence，阿里巴巴的 Qwen 模型预计将为其提供支持。与苹果的合作是任何人工智能公司可以获得的最强有力的认可之一，因为它将阿里巴巴的模型应用到了全球最大智能手机市场之一的数亿台设备上。

阿里巴巴股票的下一步是什么？

阿里巴巴在人工智能方面投入巨资，使其能够构建和交付顶级人工智能模型。它还正在大规模部署自己的芯片，现在还达成了分销协议，将其技术展示给广大消费者和企业受众。

在研究阿里巴巴股票的 26 名分析师中，21 名分析师建议给予“强力买入”评级，一名建议给予“适度买入”评级，四名分析师建议给予“持有”评级。平均目标价为 182.55 美元，较当前水平有 42% 的潜在上涨空间。

阿里巴巴首席财务官徐托比 (Toby Xu) 在 5 月份的财报电话会议上对分析师表示，扣除长期债务后，该公司的净现金头寸约为 590 亿美元，这给了该公司在未来几年继续积极投资的空间。结合 Qwen3.8 Max 基准和报道的苹果合作伙伴关系，这种资产负债表实力表明阿里巴巴的人工智能战略正在从成本中心转向更接近竞争护城河的地方。

对于关注中美之间更广泛的人工智能竞赛的投资者来说，阿里巴巴的最新举措提供了一个相当直接的答案：差距可能比许多人想象的更小，而且缩小得更快。