自去年一月接替沃伦·巴菲特担任伯克希尔·哈撒韦公司 ( BRKA -0.16% ) ( BRKB -0.14% ) 首席执行官以来，格雷格·阿贝尔对伯克希尔哈撒韦公司的股票投资组合进行了一些重大调整。自从掌管奥马哈先知控股公司以来的两个季度里，阿贝尔既增加了股票持有量，又放弃了许多职位，其中一些职位已经持有了几十年。
然而，阿贝尔并没有大幅减少伯克希尔在苹果、美国运通、Alphabet、美国银行和可口可乐的持仓。 2026 年第二季度，伯克希尔将其在美国银行的持股减少了 5.9%，同时将其在 Alphabet 的持股增加了 45.2%。
这五只蓝筹股目前约占其美国上市股票投资的 60% 左右。然而，虽然这确实代表了高度集中，但这本身是一个重大风险吗？未必。
高信念导致高专注
称伯克希尔哈撒韦公司的股票投资组合集中在格雷格·阿贝尔的管理之下是不公平的。毕竟，正是沃伦·巴菲特对长期、高信念投资的偏好导致了如此高的集中度。
纽约证券交易所代码：BRKA
也就是说，美国运通和可口可乐就是沃伦·巴菲特持有时间最长的两项投资。伯克希尔持有这些股票已有 30 多年。伯克希尔以远低于今天交易价格的价格购买它们，因此对它们的高度集中是由于长期复利。格雷格·阿贝尔在致股东的第一封信中表示，伯克希尔的投资组合将主要集中在这些名字上。
尽管如此，阿贝尔确实为伯克希尔“如果我们看到其长期经济前景发生根本性变化，就可以大幅调整持股”敞开了大门。这可能就是美国银行的故事，正如前面提到的，伯克希尔继续削减美国银行的职位。阿贝尔的信中也没有提到增加职位，就像 Alphabet 那样。上季度，该公司的头寸增加了约 170 亿美元。
尽管这归功于阿贝尔，但不要低估巴菲特在增加对谷歌母公司的分配中所发挥的作用。据已发表的报道称，仍担任伯克希尔董事长的巴菲特是推动增持股份的人。
需要牢记的更大风险
伯克希尔哈撒韦公司的大部分股票投资组合可能只有五项投资，但这夸大了这些风险对伯克希尔哈撒韦公司整体的影响程度。
然而，即使价值约 705 亿美元的最大股票头寸苹果遭受严重缩水，其净影响也相对较小。原因如下：如果苹果股价下跌 50%，伯克希尔哈撒韦的持仓价值将减少 352.5 亿美元。从绝对值来看，这是一个巨大的损失，但与该公司 1 万亿美元的市值和 7500 亿美元的股东权益相比。
此外，就流动性而言，在其 3655 亿美元的现金状况和每年产生约 450 亿美元的运营业务之间，伯克希尔哈撒韦似乎不会在现金短缺时“被迫”出售。
尽管如此，如果不是集中风险，还有一个更大的风险需要牢记：绩效风险。无论加大对 Alphabet 的赌注是巴菲特还是阿贝尔的想法，阿贝尔都将拥有结果。阿贝尔也将在未来的投资选择上“陷入困境”，从长远来看，这需要符合巴菲特的业绩记录。