这可能会让一些投资者感到意外，但博通 (AVGO +1.76%) 今年的表现落后于大盘。该股仅上涨 2%，而标准普尔 500 指数迄今已上涨 12%。博通已经取得了出色的财务业绩，并且仍然是人工智能 (AI) 行业的领导者，因此人们可能会认为该股票会压垮市场，但最近的事态发展，包括低于预期的指引，对该公司造成了压力。博通在未来几年会继续落后于市场吗？让我们尝试预测一下，到 2028 年，向该公司投资的 5,000 美元会值多少钱。
博通的巨大机遇
Nvidia（NVDA +1.16%）是GPU（图形处理单元）市场无可争议的领导者，其硬件在人工智能革命中持续受到高需求。这使得该公司能够为其 GPU 收取高价。然而，一些公司已经寻求摆脱 Nvidia GPU 的多元化，以避免其高价格和相关的供应限制。
这就是博通的用武之地。该公司开发定制的人工智能芯片，其功能可能不如英伟达的 GPU，但对于某些人工智能工作负载来说更便宜且高效。 Broadcom 已与多家大公司合作，目前与其中一些公司签订了长期合同，包括 Alphabet (GOOG +0.52%) (GOOGL +0.53%) 和 Meta Platforms (META +2.35%)。
博通的努力已经获得了丰厚的回报。近几个季度的收入和盈利增长，尤其是人工智能半导体业务，表现突出。最好的部分是：博通可以在中期内保持这种势头。据管理层称，博通已签署足够的供应协议，可在 2027 年创造 1150 亿美元的 AI 半导体收入。
该公司过去 12 个月 (TTM) 的收入为 891 亿美元。因此，博通预计 2027 年其 AI 半导体收入将超过其整个 TTM 收入——这意义重大。但它不会就此止步。博通再次表示，其人工智能收入到 2028 年可能达到至少 2300 亿美元，比 2027 年的水平翻一番。这表明对博通产品的需求令人难以置信，并且至少有一些证据表明这种需求可能会持续到 2028 年之后。
纳斯达克股票代码：AVGO
以 Anthropic 为例，这是一家可能在未来几个月内上市的人工智能公司。 Anthropic 的 IPO 可能是有记录以来规模最大的首次公开募股之一，该公司显然正在计划有史以来最大规模的人工智能扩建之一，希望在未来十年内实现这一目标。
Anthropic 已与博通等多家公司签署了多年承诺。 Anthropic 对 Broadcom 的部分产品做出了 1,612 亿美元的承诺，其中大部分是不可撤销的。这个数额并不大，但关键是一些公司不仅仅考虑未来几年。
随着博通继续确立自己在行业领导者的地位，它可能会吸引其他公司更多类似的交易，并在 2028 年之后的很长一段时间内顺应人工智能革命的浪潮。
这是数学
博通的预期市盈率仅为 19.4 倍，而信息技术股的平均市盈率为 20.9 倍。鉴于最近的趋势，未来几年每股收益 (EPS) 平均增长率达到 50% 对于该公司来说并非不可能。但 2028 年博通的市场价值会如何呢？这取决于人工智能的发展是否继续基本不减，以及博通能否继续保持其利基市场的领导者地位。在我看来，这两种结果都有可能出现，因此我预计市场将给博通分配与今天大致相同水平的预期市盈率倍数。
假设该公司的每股收益确实增长了 50%（平均），并且其预期市盈率到 2028 年 10 月（其财年结束时）将下降至 17。在这种情况下，今天投资于该公司的 5,000 美元价值约为 9,858 美元，总回报率约为 97.2%。当然，存在一些不确定性，我们的假设在任何一个方向上都可能是错误的。然而，在我看来，总体方向可能是正确的：博通处于有利位置，可以在未来两年（及更长时间内）提供出色的回报。