我对 Nvidia ( NVDA -0.98% ) 的报道伴随着投资遗憾。尽管我自 2017 年以来一直在报道它，但我没有增加股票，因为我认为它被高估了。然后，当它经历超过 50% 的回调时，就像 2018 年和 2022 年那样，我认为这是对其高估状态的回调。
我认为英伟达估值过高，这让我损失了它在过去 9 年里近 5,2300% 的涨幅，而我当时认为 2018 年的巨大抛售几乎没有出现在今天的价格图表上。
此外，即使有这样的收益，其市盈率 (P/E) 仍为 33。按照这个数字，我认为它并没有被高估，原因如下。
为什么我现在不拥有 Nvidia
全面披露：英伟达不再是我的股票类型。目前，我只购买具有 10 倍或更高增长潜力的成长型股票，或者提供慷慨且不断增长的股息股票。
这些标准都不能描述当今的 Nvidia。尽管我相信它将继续击败标准普尔 500 指数，但我担心大数定律，因为它的市值目前约为 5.2 万亿美元。这意味着，要使其上涨 10 倍，其市值必须达到 52 万亿美元，这在目前还没有股票达到 6 万亿美元的情况下是一个巨大的壮举。
至于其收入潜力，投资者可能想知道为什么我对其派息不感兴趣，因为上个季度的股息增长了 25 倍。这一增幅引人注目，但其股息收益率仍低于 0.5%，远低于标准普尔 500 指数超过 1% 的回报率。
英伟达股票状况
然而，它仍然是一只值得持有的优秀股票，甚至适合其他类型的投资者购买。 33 的市盈率仅略高于标准普尔 500 指数 30 的平均水平。
此外，Nvidia 的增长速度并不像一家市盈率达到 33 倍的公司。 2027财年第一季度（截至4月26日）收入增长85%，达到近820亿美元。此外，由于控制了开支增长，净利润增长了 211%，达到 580 亿美元。
这也不是一次性事件。 2026 财年收入增长 65%，分析师预测下一季度将增长 97%。此外，它拥有超过 800 亿美元的流动性，而且由于去年仅花费 66 亿美元用于资本支出 (capex)，因此它的财务状况极其强劲。
显然，33倍的市盈率对于这样一家公司来说是一个较低的价格，并且可以说是为了让投资者应对围绕英伟达的担忧，他们应该理解这一点。
令人担忧的迹象
像我这样的一些投资者可能正在寻找不受大数定律阻碍的增长。分析师预测 2028 财年收入将增长 44%。对于英伟达这样规模的公司来说，这仍然是一个巨大的数字，但也代表着与过去几年相比大幅放缓。
其他人可能担心人工智能建设热潮的可持续性。仅 2026 年，四大超大规模企业就计划资本支出 7600 亿美元。这种支出水平让投资者想知道它还能继续增长多久。
一些分析师声称，英伟达正在进行循环融资，为客户购买资金提供资金，以帮助维持其增长。管理层最近宣布与六家华尔街主要投资公司签署了一份谅解备忘录，将为人工智能 (AI) 基础设施提供 5000 亿美元。
科技和北电网络在 2000 年代初的消亡。英伟达的流动性应该可以使其免受这种结果的影响，但如果人工智能泡沫破灭，它可能无法避免股票抛售。
英伟达和估值
从目前的情况来看，我认为这是一只被低估的股票，我很遗憾在九年前开始关注它时没有买入。
它仍然不是适合所有人的股票。大数定律可能会减缓增长。此外，如果为人工智能基础设施繁荣融资的努力失败，33 的市盈率可能不足以避免抛售。
尽管如此，考虑到其收入增长，该估值仍极低。即使令人担忧的人工智能泡沫破裂，其增长也应该会继续，就像互联网泡沫破灭后互联网使用持续增长一样。因此，对于任何寻求安全存储财富同时赚取长期回报的人来说，我相信英伟达应该仍然是一个绝佳的选择。