在 9 月 30 日的 Mad Money 节目中，吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 讨论了微软公司 (NASDAQ: MSFT) 的大规模人工智能投资如何进入一个新阶段，因为该公司开始将其数据中心建设转化为更高的收入。他表示，事实证明，对 Azure 增长、Copilot 采用率以及微软与 OpenAI 关系的担忧是多余的。

微软的这种秘密行动由来已久。还记得 6 月份，该股价格为 349 美元，很多人都放弃了吗？我们认为 Azure 的 Web 服务业务已经放缓。我们担心它与 OpenAI 的联系过于紧密，导致人们对哪些业务属于谁以及微软到底在做什么感到困惑。最重要的是，我们不断听说客户不愿意为微软的 Copilot 付费……所有这些担忧都被证明是错误的或虚假的，这就是为什么该股现在估值为 513 美元，估值为 3.8 万亿美元。

微软加速人工智能货币化也是它跻身我们十大人工智能股票之列的原因。但由于数十亿美元仍在流入人工智能基础设施，投资者还应该考虑微软是否可以在人工智能支出周期中继续增加股息。

克莱默指出数据中心的投资回报

克莱默提到，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）正在从大量人工智能基础设施支出时期转向这些投资可以产生更多收入的时期。他说：

Copilot 拥有 3000 万用户，并且还在不断增长。他们为 Azure 的加速发展而不是收缩而付出代价。微软似乎正在与 OpenAI 的团队分离……但最重要的故事、最大的变化来自于几乎没有人谈论的事情。微软开始收回其庞大的数据中心投资。我们这些因资产负债表的破坏而深感困扰的人现在意识到，数据中心的支出甚至可能达到顶峰，盈利能力正在向我们招手。你知道我是 NVIDIA 的黄仁勋 (Jensen Huang) 的忠实信徒。几年前他告诉我，他的半导体在购买几年后就可能获得巨大的回报。我认为微软现在已经到了投资回收期。

最近，克莱默还赞扬了该公司与雪佛龙的交易。您可以在这里阅读相关内容。在第四财季，微软云收入增长了 27%，达到 593 亿美元，而 Azure 和其他云服务收入增长了 43%。微软表示，“客户需求继续超出可用容量。”商业剩余履约义务增长了 84%，达到 6780 亿美元，其中不包括 OpenAI 的增长了 25%。首席财务官艾米·胡德 (Amy Hood) 9 月 9 日表示，微软一年来已将基础设施的“对接上线”时间缩短了 50% 以上。她表示，该公司致力于缩短基础设施上线和实现收入准备之间的时间。微软的基础设施支出仍然庞大，第二季度的资本支出达到 410 亿美元。克莱默说：

人们对科技巨头如何花费大量资金来建设这些数据中心抱有很多怀疑，现在仍然如此。但事实证明，微软必须建造它们，因为有太多的客户迫切需要它们。我们一直与微软慈善信托基金合作。为什么？因为我从未失去信心的一件事非常简单：相信首席执行官 Satya Nadella 和首席财务官 Amy Hood 了解数据中心的机会。

克莱默称该股的盈利后飙升是一个“惊喜”，您可以在这里阅读相关内容。

微软的估值容错空间较小

根据雅虎财经的数据，截至 9 月 22 日，微软公司 (NASDAQ:MSFT) 的预期市盈率为 25.13 倍，高于 Alphabet 的 22.83 倍和亚马逊的 23.64 倍，远高于这两家大型科技同行。值得注意的是，纽约大学斯特恩商学院 2026 年 1 月涵盖 309 家公司的行业数据集中，美国软件系统和应用行业的远期市盈率为 34.13 倍。由于该行业数据早于 9 月份的公司和同行数据，因此它是更广泛的估值参考，而不是当日比较。

熊市仍然与人工智能支出有关

最明显的财务风险是微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的人工智能基础设施支出可能仍领先于这些投资产生的现金。微软云的毛利率在第二季度同比下降至 65%，原因是销售组合转向 Azure、持续的人工智能基础设施投资以及产品使用量的增加。该季度产生了 196 亿美元的自由现金流，同时记录了 358 亿美元的财产和设备现金支付。该公司预计2027财年资本支出将同比增加，第一季度支出预计将超过500亿美元。如果人工智能需求增长速度慢于预期，或者新产能需要更长的时间才能转化为收入，那么支出规模就会使其面临风险。管理层表示，支出与需求挂钩，更快的部署和基础设施效率可以提高扩建的经济效益。

对冲基金仅出现小幅回调

追踪 1000 多家对冲基金的 Insider Monkey 显示，第二季度持有微软的对冲基金数量为 273 家，低于第一季度的 282 家。空头利息约为公众持股量的0.91%。微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的人工智能支出仍然巨大，但最新的结果似乎让克莱默有理由相信投资正在开始获得回报。 Azure 的增长、合同收入的增加和基础设施部署的加快支持了这一观点，而资本支出的持续增长则使得利润率和现金流值得关注。

虽然我们承认 MSFT 作为一项投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。