Affirm Holdings, Inc.（纳斯达克股票代码：AFRM）今年迄今的表现逊于大盘，但趋势正在慢慢转变。有息贷款的强劲增长、与澳大利亚 Shopify 的战略合作伙伴关系以及亚马逊不断增长的销量为持续增长提供了多种途径。
9 月 12 日，高盛将目标价从 106 美元上调至 115 美元，理由是基本面有所改善。此次加息之前，该公司 2026 财年第四季度业绩令人印象深刻，收入飙升 33% 至 12 亿美元，营业收入增长 8900 万美元至 1.47 亿美元。
由于该公司继续吸引更多商业有息贷款，收入强劲增长。第四季度利息收入增长 35%，与投资合作伙伴持有的平均净贷款增长 33% 一致。更重要的是，Affirm 80% 的直接面向消费者产品贷款在季末计息，为公司提供了越来越有意义的经常性利息收入来源。
Affirm 卡增强增长前景
该投资银行还宣传了 Affirm Card 的增长机会，该卡正在帮助该公司扩大与消费者的关系，超越个人 BNPL 交易。活跃持卡人增加了一倍多，达到 520 万，导致卡 GMV 增长 124%，达到 28 亿美元。
管理层已经预计 2027 财年 GMV 将大幅增长至 640 亿美元，调整后营业利润率为 30.5%，从而暗示持续的上行势头。在此背景下，Wolfe Research 分析师达林·佩勒 (Darrin Peller)将该股上调至跑赢大盘，目标价为 90 美元。分析师表示，Affirm Holdings 是销售点融资领域的赢家。
信用风险依然存在
在商品总量强劲增长的情况下，Affirm Holdings, Inc.（纳斯达克股票代码：AFRM）面临着来自贷款发放的重大风险。如果信贷质量恶化导致贷款损失和信贷成本上升，GMV 的快速增长并不一定会转化为更高的利润。
此外，该公司的核心业务仍然对消费者信贷质量高度敏感。美国消费者疲软、失业率上升或拖欠率增加可能会引发拨备增加并降低盈利能力。
随着银行、金融科技公司、零售商和支付网络扩大分期付款服务，“先买后付”服务也变得越来越有竞争力。竞争可能会迫使 Affirm 提供更低的商户费用或更有吸引力的消费者条款，从而限制收入增长，即使 GMV 继续上升。
对冲基金头寸和空头利息
根据 Insider Monkey 数据库，持有 Affirm Holdings, Inc.（纳斯达克股票代码：AFRM）股份的对冲基金数量从第一季度的 61 家降至第二季度的 57 家。 Durable Capital Partners 将其股份减少 22%，至 3.6089 亿美元，而 D1 Capital Partners 将其股份数量削减至价值约 1.5564 亿美元。截至8月31日，空头头寸为1567万股，约占流通股的4.64%，表明看跌立场相对温和。
判决
Affirm 正处于强劲增长阶段，其特点是利息收入不断扩大和 Affirm 卡的快速普及。随着规模的扩大，雄心勃勃的 GMV 和利润目标也证实了巨大的运营杠杆。然而，投资者应密切监控信贷表现。如果消费者拖欠率急剧上升，计息贷款的同样扩张可能会成为下行压力的来源。
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