微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）在过去 12 个月里几乎没有任何进展，同期股价上涨了约 2%。该股票在吉姆·克莱默（Jim Cramer）和亿万富翁肯·费舍尔（Ken Fisher）最喜欢的十大股票名单中排名第二。该公司将于10月28日公布2027财年第一季度业绩，那么未来几周该股能否上涨？让我们随着财报日期的临近进行分析。
微软的人工智能收入主要来自两个地方。 Microsoft 365 Copilot 是 Word、Excel、Outlook 和 Teams 中的人工智能助手，公司按员工付费。第四财季付费席位数突破 3000 万。微软的云Azure向企业出租计算能力和人工智能模型，该季度收入增长了43%。微软还持有 OpenAI 的财务股份，该公司的产品首先在 Azure 上运行。
微软销售新人工智能工具的速度比大多数竞争对手更快，因为它的软件已经在几乎每家大公司内部运行，因此客户跳过了批准新供应商的漫长过程。其商业积压订单（即已签约但尚未交付的业务）增长了 84%，如果没有 OpenAI，则增长了 25%。看看支出是否得到回报。
这是软件方面最大的担忧。 Most of Microsoft's revenue and profit still come from software sold per user. If AI agents do office work, companies need fewer employee seats, and Microsoft itself expects seat growth to slow over time.微软给出了三个答案。 Companies need cloud computing to run AI agents, and Azure rents it out. Its customers' work data already sits in Microsoft's systems, which AI agents need to do useful work. Microsoft is also building its own AI models, expected by 2027, to cut what it pays outside AI providers when people use Copilot.
Impax 全球环境市场基金在其投资者信中描述了同样的抛售情况。点击阅读全文。
容量是第一个悬而未决的问题。彭博社报道称，微软限制了美国和欧洲主要数据中心的新云订阅，因为其容量不足。摩根士丹利估计，微软在 2026 财年增加了约 3.25 吉瓦的产能，并预计在 2027 财年增加约 4.25 吉瓦。
芯片是第二位。微软本月推出了 Maia 300 AI 芯片，并表示其每兆瓦的输出比领先的基于 GPU 的系统高出 40%。生产将于明年初开始。该芯片可以减少微软对 Nvidia 的依赖，但早期的 Maia 版本出货量有限。
OpenAI 排名第三。它占了积压订单的很大一部分，这就是为什么如果没有它，84% 的增长率会下降到 25%。这种关系的变化将影响微软的人工智能销售。
微软过去四个季度的盈利均超出预期。该股最近几周有所反弹，因此摩根士丹利表示，该股面临着更高的门槛。该公司对 Microsoft 给予“增持”评级，并希望看到 Azure 在 40 年代中期实现增长、Microsoft 365 和 Copilot 更好的货币化以及严格的运营支出。该股在过去六个月上涨了约 40%，因此投资者期待一份干净的报告。在这里查看完整的分析。
如果 Azure 增长 44% 至 45% 或更快，并且 Microsoft 显示 Copilot 使用加深，则反弹就会得到支持。如果 Azure 达到指引，但资本支出的增长速度快于现金流的增长，并且微软没有提供新的 Copilot 数据，那么该股可能会停滞不前，因为预期已经上升。如果 Azure 增长不足、容量限制持续存在或 OpenAI 新闻积压，那么在 2026 财年第三季度报告发布后导致股价下跌的 AI 支出担忧可能会卷土重来。微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的盈利连续四个季度超出预期，市场希望看到第五个季度。
虽然我们承认 MSFT 作为一项投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。