今年充满了创造历史的时刻，包括道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数创下新高，以及由太空探索技术公司 (SPCX -2.25%)（更广为人知的 SpaceX）提供的破纪录的首次公开募股 (IPO)。 SpaceX IPO 筹集了 857 亿美元，其中包括承销商的超额配售，几乎是沙特阿美公司 294 亿美元 IPO 现金筹集额的三倍。
但 SpaceX 在华尔街的巅峰时期可能是短暂的。 Claude 大语言模型的开发商 Anthropic 于 10 月 26 日提交了公开注册声明 (S-1)。这份长达一英里的招股说明书为投资者提供了从财务报表到公司风险因素的所有信息。
更重要的是，它为 Anthropic 的公开亮相设定了时间表。公司提交 S-1 后 15 个日历日内即可开始营销和 IPO 路演以争取支持。这使得 Anthropic 在感恩节前进行 IPO，其估值可能超过 SpaceX 的首次公开募股。
尽管人工智能基础设施建设中的炒作是显而易见的，但 Anthropic 的招股说明书暴露了投资者避开即将到来的 IPO 的一个核心原因。
Anthropic 的 IPO 可能是股市历史上对散户投资者最大的诈骗
私营公司上市时，通常会对内部人士（包括高管、董事会成员和早期投资者）设立180天的禁售期。这个禁售期可以防止内部人士在公司上市后不久利用散户投资者的兴奋情绪。
SpaceX 的 IPO 公然藐视惯例。埃隆·马斯克的公司采用了交错且加速的股票解锁时间表，使符合提前发行资格的内部人士能够在财报发布后两天以及 IPO 后的第 70、90、105、120、135 和 180 个日历日出售部分股票。
Anthropic 的锁定太疯狂了我们在这里做什么 https://t.co/Cdzu7WpKYD
Anthropic 为内部人士提供的股份解锁时间表与 SpaceX 类似，但更进一步！该公司的招股说明书为公司内部人士概述了 23 个（是的，二十三个！）单独的基于收益和时间的锁定事件。值得注意的是，这包括“本招股说明书发布后的第一个交易日”的股份解锁活动。换句话说，至少有一些内部人士股票将有资格在 Anthropic 上市当天出售。
尽管该公司尚未透露计划在即将进行的首次公开募股中发行多少股票，但 Anthropic 加速的内部禁售期可能会迅速增加其流通股（流通股）并导致股价下跌。
但是等等——还有更多
如果说有理由避免 Anthropic IPO，那就是该公司不友好的内部禁售时间表。 But this isn't the only red flag .
除了 Anthropic 超乎寻常的估值和运营亏损之外，历史表明，科技驱动的 IPO 常常在起步时就跌跌撞撞。
Truist Financial ( TFC -0.25% ) 的研究人员研究了 2012 年 5 月以来华尔街 30 家最著名的科技股 IPO 的表现，发现只有 43% 的股票在首次公开募股 12 个月后上涨。更重要的是，这 30 只股票的平均第一年最大跌幅高达 55%。有趣的是，这套数据是在 SpaceX IPO 之前发布的，马斯克的公司从高峰到低谷暴跌了 54%。
这个故事的寓意是——不要追逐热门 IPO 第一年平均回撤 = 55% 第一年中值回撤 = 54% 表：Truist
该数据表明，散户投资者对 IPO 的炒作很快就会消退。虽然快速进入纳斯达克 100 指数、罗素 1000 指数和罗素 3000 指数可能会在最初提振 Anthropic 的股票，但超过 14 年的 IPO 业绩数据对散户投资者来说并不是个好兆头。