社交网络运营商 Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）宣布 2026 年第三季度营收好于预期，销售额同比增长 26.1% 至 646 亿美元。下一季度收入指引好于预期，为中值 745 亿美元，比分析师预期高出 1.2%。其非公认会计准则利润为每股 7.40 美元，比分析师一致预期高出 8.8%。

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Meta (META) 2026 年第三季度亮点：

收入：646 亿美元，而分析师预期为 633.5 亿美元（同比增长 26.1%，超出 2%）

调整后每股收益：7.40 美元，而分析师预期为 6.80 美元（超出 8.8%）

2026 年第四季度收入指导中值为 745 亿美元，高于分析师预期的 736.1 亿美元

营业利润率：20.1%，低于去年同期的 40.1%

日活跃人数：36.4亿，同比增加1亿

市值：1.78万亿美元

StockStory 的观点

Meta 第三季度的业绩受到用户参与度的快速增长和新产品的势头影响，特别是围绕其 Muse 个人代理以及 Facebook 和 Instagram 上视频消费的增加。管理层表示，大力采用人工智能驱动的功能（包括 Muse 代理）是提高参与度和商业活动的主要驱动力。首席执行官马克·扎克伯格强调，“大约 25% 的安装了 Muse 的人在任何一天都会使用它”，其中购物和生产力是主要用例。然而，尽管营收增长强劲，但巨额法律费用、基础设施投资以及与新兴人工智能产品相关的成本上升给运营利润率带来压力并稀释了盈利能力。

展望未来，Meta 的指引反映了对持续收入扩张的信心，这得益于持续的人工智能驱动产品创新和 Muse 的全球扩张。管理层指出了扩大 Muse 影响范围、通过商业和订阅模式增强盈利以及提高计算运营效率的计划。首席财务官 Susan Li 强调，“人工智能投资已经通过更强的参与度、更好的推荐和更高效的货币化带来了增量广告收入”，并预计新的人工智能业务和企业产品的贡献将随着时间的推移而显着增长。该公司还指出，对基础设施的持续投资和持续的监管风险是影响未来业绩的关键因素。

管理层言论的主要见解

管理层将第三季度的业绩归因于 Muse 的成功提升、强劲的视频参与度以及人工智能工具的不断普及，而一次性法律费用和基础设施支出增加则令利润率受到压力。

Muse 发布势头：Muse 个人代理在六周内在美国和加拿大获得了超过 1000 万用户，其参与度指标超过了 Meta 之前发布的人工智能。购物是最常见的用例，每笔交易的平均购买规模超过 200 美元，这表明未来商业货币化的早期吸引力。

人工智能驱动的参与度提升：在 Meta 专有人工智能模型的支持下，内容推荐引擎的改进导致 Instagram 和 Facebook 上的用户花费时间创下历史新高。视频（尤其是 Reels）和新的人工智能功能推动了用户参与度和广告展示次数的两位数增长。

法律和基础设施成本影响了利润率：运营利润率大幅下降，主要是由于与多州总检察长协议相关的 99 亿美元法律费用，以及支持新产品发布的数据中心、云基础设施和第三方人工智能代币支出的增加。

中小型企业和企业人工智能扩展：管理层重点介绍了针对小型企业 (SMB) 的 Muse 功能和新的企业平台的推出，旨在实现销售、营销和客户支持工作流程的自动化。该公司强调了其为已使用 Meta 应用程序的 5 亿企业提供服务的潜力，并通过订阅、API 和消息传递规划了多元化的收入来源。

Reality Labs 转向人工智能优先：虽然 VR 耳机销量下降，但管理层正在将 Reality Labs 的投资重点转向将 Muse 和人工智能驱动的体验集成到硬件中，例如 Meta Glasses，预计随着亏损得到控制，该领域的盈利能力将得到提高。

未来业绩的驱动因素

Meta 的前景取决于 Muse 的进一步扩展、人工智能驱动的货币化的扩大以及在持续投资中恢复利润纪律的努力。

全球 Muse 推出和货币化：管理层计划将 Muse 从北美扩展到全球市场，但必须平衡用户增长与计算效率。货币化策略取决于商业交易费用、高级功能的直接订阅以及企业采用，目标是为数十亿用户和企业提供服务。

人工智能和广告平台的改进：Meta 的广告排名和推荐引擎（包括生成式人工智能工具）的持续升级预计将进一步推动广告收入和参与度的增长。管理层认为个性化广告和内容还有持续改进的空间，这可以支持核心广告业务的长期增长。

利润逆风和投资需求：基础设施和法律成本预计将持续上升，支持人工智能和数据中心扩张的资本支出仍然很高。管理层指出，实现计算效率的显着提高对于新人工智能业务盈利至关重要，同时也警告监管和法律风险。

未来几个季度的催化剂

在未来几个季度，我们的分析师将关注（1）Muse 在全球推广和采用的速度和规模，（2）降低计算成本和提高人工智能驱动产品盈利能力的进展，以及（3）消费者和企业人工智能产品的货币化增长。法律和监管事务的发展以及基础设施投资的影响也将是需要监测的关键指标。

Meta 目前的交易价格为 712.47 美元，高于财报发布前的 700.80 美元。公司是否处于值得买入或卖出的拐点？请参阅我们的完整研究报告（对活跃的 Edge 会员免费）。

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