8 月 4 日，在人们的高度期待下，太空探索技术公司 (SPCX +1.40%) 报告了其作为上市公司的首次财务更新（第二季度）。该公司股价在发布收益报告之前上涨。不幸的是，这家航天公司的业绩令市场失望，导致股价大幅下跌，并延续了最近几周的跌势。 SpaceX 股价较 IPO 价格下跌 20%，较历史高点下跌 52%。然而，在我看来，即使按照目前的水平，该公司的股票也不具有吸引力。以下是我尚未逢低买入的三个原因。
1. SpaceX的巨额支出
SpaceX第二季度业绩还不错。该公司的收入同比飙升 92%，达到 78 亿美元，同时净亏损减少了近一半，达到 5.41 亿美元，而上年同期为 10 亿美元。然而，也有一些令人担忧的迹象。值得注意的是，SpaceX 正在斥巨资利用人工智能 (AI) 领域的巨大机遇。第二季度，SpaceX 人工智能业务的资本支出为 158 亿美元，环比增长一倍多。这也是其他两个运营部门资本支出总和的六倍多。
Management 表示，未来几个季度将继续在人工智能方面投入巨资。这对公司的近期业绩来说是一个问题。市场正在惩罚其他也在人工智能上投入巨资的公司，即使它们产生的收入和利润比 SpaceX 高得多，并且在这个市场上也拥有诱人的机会。也许这笔支出是合理的，并且最终将改变 SpaceX 的业务。但明年我们不太可能从 SpaceX 的人工智能相关支出中看到显着的投资回报，这让我相信该股可能会进一步下跌，并为相信其愿景的投资者提供一个更具吸引力的切入点。
纳斯达克股票代码：SPCX
2、下行压力来临
SpaceX 正以 600 亿美元收购人工智能初创公司 Cursor。此次交易的一个值得注意的方面是，它是一项全股票交易。翻译：SpaceX 正在通过发行新股来稀释现有股东的股权，为此次收购提供资金。从长远来看，如果 Cursor 能够改善 SpaceX 的人工智能业务，这可能是值得的，但这笔交易可能会在未来一年左右给该股带来下行压力，特别是如果许多新股东决定套现的话。
此外，SpaceX的第一个禁售期是8月6日。这是指公司IPO后的一段固定期限——禁售期——在此期间，公司内部人员不得出售其股票。一旦到期，他们就可以自由地这样做。如果他们大量这样做，可能会给库存带来下行压力。我们不确定 SpaceX 的内部人士是否会抛售大量股票，但这是投资者现在投资该股票之前必须考虑的另一件事。
3.股票太贵
即使收入增长强劲，SpaceX 的估值充其量也看起来不合理。该公司的市值为 1.5 万亿美元，但季度收入仅为 78 亿美元，而且并未持续盈利。其他每家价值 1.5 万亿美元或以上的上市公司的销售额均显着提高，并且实现盈利。判断 SpaceX 估值是否过高的另一种方式是考虑其市销率 (P/S)，目前该比率为令人难以置信的 73.4。合理估值范围通常从低于 2 开始。即使考虑到 SpaceX 在太空旅行和卫星连接等市场的主导地位，即使认为 SpaceX 值得大幅溢价，其市盈率也太高了。
在我看来，市场最终会纠正这一点，并使 SpaceX 的股价大幅下跌，届时该股将值得认真考虑。毕竟，SpaceX 正在开发 Starship，这是一种下一代、完全可重复使用的火箭，可以显着降低太空旅行成本，并使其领先于竞争对手。它还正在建设地面移动网络，使其能够与传统提供商竞争。更不用说该公司的人工智能机会了。 SpaceX 的未来充满希望，但以目前的水平来看，该股在中期内可能会收缩，因为它的成功似乎已经融入了股价。另外 52% 的下跌将使 SpaceX 成为更具吸引力的投资。