Nvidia (NVDA +0.31%) 和 AMD (AMD +1.92%) 在独立 GPU 领域几乎处于双寡头垄断地位。 Jon Peddie Research 的数据显示，2026 年第二季度，Nvidia 控制了 90% 的独立 GPU 市场，而 AMD 则占据 8% 的份额。 Nvidia 显然占据了市场主导地位，但 AMD 专注于更便宜的芯片，使其在过去二十年的竞争中保持领先地位。
过去，Nvidia和AMD主要专注于PC游戏市场。但近年来，两家公司都将注意力转向了数据中心市场，越来越多的组织正在使用高端 GPU 来训练大型语言模型 (LLM) 和其他人工智能算法。
两家公司都受益于人工智能市场的爆炸性增长，但英伟达是明显的赢家。过去五年，Nvidia 的股价飙升了 854%，但 AMD 的股价仅上涨了 378%。让我们看看为什么 Nvidia 可能会在 2028 年之前保持领先于 AMD 的地位。
Nvidia相对AMD的最大优势
Nvidia 的 GPU 通常比 AMD 的 GPU 贵。尽管如此，它们在训练大规模人工智能模型方面更强大、更高效（特别是通过其专有的 NVLink 互连技术与其他 GPU 连接时），而且更节能。 AMD 的 GPU 比 Nvidia 的 GPU 更便宜，并且通常具有更高的内存带宽，这使得它们更适合人工智能推理任务（处理软件请求）而不是人工智能训练。
Nvidia 还通过其专有软件生态系统 CUDA（统一计算设备架构）锁定其客户。几乎所有主要的人工智能框架都针对 CUDA 而不是 AMD 的 ROCm 或其他软件堆栈进行了本机优化。这种粘性阻碍了 Nvidia 的客户为其他 GPU 重写和优化他们的应用程序。
另一个关键区别是他们的产品和收入组合。 Nvidia 的大部分收入来自其数据中心 GPU，但 AMD 销售用于 PC 和服务器的 GPU 和 x86 CPU。这使得 Nvidia 比 AMD 更专注于人工智能驱动的数据中心市场。
英伟达最近一个季度的数据中心收入同比猛增117%，占总收入的92%。 AMD 最新季度的数据中心收入（包括 Instinct GPU 和 Epyc CPU）增长了 107%，但仅占其营收的 58%。
AMD 的其余收入来自个人电脑的 CPU 和 GPU，以及专用嵌入式处理器。因此，它也在与领先个人电脑和服务器CPU市场的英特尔(INTC +0.48%)竞争，因为它试图跟上Nvidia的步伐。因此，AMD非人工智能业务增长放缓可能抵消其人工智能芯片销售的强劲增长。
纳斯达克：AMD
Nvidia 和 AMD 的增长速度有多快？
我们应该对华尔街的估计持保留态度，但分析师预计英伟达和 AMD 都将在未来几年从人工智能市场的扩张中获利。
从2026财年（截至今年1月）到2029财年，分析师预计英伟达的收入和每股收益均将以60%的复合年增长率增长。对于一只以今年市盈率 21 倍交易的股票来说，这是令人难以置信的增长率。分析师预计，从 2025 年到 2028 年，AMD 的收入和每股收益复合年增长率将分别达到 52% 和 95%。然而，其股价看起来有点贵，是今年市盈率的 86 倍。
可以说，AMD 还面临着比 Nvidia 更多的近期挑战。 Nvidia 只需要捍卫其技术领先地位，将客户锁定在其软件生态系统中，并通过新芯片逐步扩展到推理市场，而 AMD 需要其即将推出的产品（包括 Helios 机架规模系统和 MI450 部署）来吸引客户远离 Nvidia。英伟达和AMD可能有足够的增长空间，而不会互相践踏，但AMD较高的市盈率并没有给它留下太大的延迟或其他令人失望的空间。
到 2028 年，Nvidia 和 AMD 都可能为耐心的投资者带来巨大收益。然而，Nvidia 更强劲的营收增长、更宽的护城河和较低的估值都表明，它将在未来两年保持领先于 AMD 的地位，而 AMD 仍有很多东西需要证明。