NVIDIA 公司 NVDA 在 2027 财年第二季度财报电话会议上明确了一点：需求超出了其供应链的支持能力。
执行副总裁兼首席财务官 Colette Kress 将 2028 财年约 70% 的收入增长前景与供应限制和内存成本警告结合起来，同时概述了更广泛的人工智能基础设施战略。
NVDA 供应限制定义了 2028 财年
收入为 962.2 亿美元，超过 Zacks 一致预期的 918 亿美元。非 GAAP 每股收益为 2.22 美元，超过 Zacks 一致预期的 2.09 美元。收入同比增长106%。
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Kress 表示，尽管客户预测需求大约翻倍，但 NVIDIA 预计 2028 财年收入将增长约 70%。她称前景供应有限。
摩根士丹利的一位分析师强调了这一差距。创始人兼首席执行官黄仁勋表示，对基础设施和组件需求的更深入了解支持了 70% 的前景，但需求仍然较高。
NVIDIA 重置利润预期
Kress 将第三财季营收指引为 1080 亿美元，上下浮动 2%，环比增长主要由 ACIE 带动。该展望不包括任何中国数据中心计算收入。
克雷斯表示，GAAP 和非 GAAP 毛利率应为 74%，上下浮动 50 个基点，然后在第四财季触底于 71% 至 72%，然后在 2028 财年稳定在 72% 至 73%。
她将此次重置归因于内存定价高于之前的预期，并表示定价行动将在第一财季生效，同时 NVIDIA 正在与内存供应商合作扩大产能。
NVDA 扩展了 AI 工厂堆栈
数据中心收入达到 890 亿美元，环比增长 18%，同比增长 117%。 Kress 表示，超大规模收入环比增长 13%，达到 490 亿美元，而 ACIE 增长 25%，达到 400 亿美元。
她还表示，NVIDIA 每千兆瓦的收入机会已从 Hopper 的约 180 亿美元扩大到 Blackwell 的 250 亿美元和 Vera Rubin 的 400 亿美元。管理层预计 Vera Rubin 将成为 NVIDIA 最快的产品提升速度。
黄告诉 Cantor Fitzgerald 分析师，NVIDIA 的系统涵盖数据准备、训练、训练后和代理推理。他表示，大多数数据中心将以 Vera Rubin 和 NVLink 72 为中心。
NVIDIA 超越超大规模
Kress 表示，涵盖 NeoClouds、主权客户和企业的 ACIE 将占数据中心的大约一半。 NeoCloud 合作伙伴预计今年将拥有 8 吉瓦的装机容量。
Kress 描述了一种收入分享结构，该结构将照付不议承诺与楼层以上 NeoCloud 租赁收入分成相结合。她表示，这可以增加数十亿美元的中长期收入。
Kress 表示，NVIDIA 已向前沿 AI 实验室投资近 500 亿美元，并与六家资本提供商合作，目标是为 AI 基础设施提供超过 5000 亿美元的第三方资本。
NVDA 问答聚焦融资和定制芯片
美国银行证券分析师询问 NVIDIA 如何平衡生态系统投资与开发定制芯片的前沿实验室。黄仁勋表示，NVIDIA 跨越整个人工智能生命周期和多个云，并希望这些实验室继续成为客户。
伯恩斯坦的一位分析师询问了无限制增长的问题。 Huang 表示，需求远高于 70% 的供应支持前景，理由是超大规模和 ACIE 的增长以及每吉瓦收入机会的增加。
瑞银投资银行的一位分析师询问了开放模式的问题。黄仁勋表示，开放式和封闭式模型的使用范围都在扩大，NVIDIA 也受益于其 CUDA 生态系统对这两种模型的支持。
NVIDIA 持续关注容量
黄强调在部署之前尽早确保基础设施和供应的安全。他表示，整个供应链仍然面临挑战，需要持续提高产能。
克雷斯将近期的权衡视为强劲增长与紧缩的零部件经济之间的关系，在定价行动生效之前，内存通胀将给利润率带来压力。
NVDA 排名和风格分数
NVDA 的 Zacks 排名第二（购买）。该股票的增长得分 A 和 VGM 得分 B 处于框架的首选 A/B 范围内，而其价值得分 D 和动量得分 C 反映了不太有利的特征。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
Zacks 排名#2 和 VGM 分数 B 的组合符合框架首选的 Zacks 排名与 A 或 B 风格分数的配对。随着刚刚报告的结果后盈利预测的修改，Zacks 排名可能会发生变化。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。