要点
这就是我们现在生活的时间线。 Netflix ( NFLX +0.23% ) 的交易价格历来高于市场。这家全球最大的优质视频流媒体服务在全球拥有超过 3 亿付费用户，其市盈率高达十几倍。
你可以以 19 倍的往绩市盈率和低于 17 倍（准确地说是 16.5 倍）明年利润目标的价格购买 Netflix。另一方面，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.48%) 的市盈率是往绩市盈率的 25 倍，是明年净利润预期的 18 倍。
这对于这家自 24 年前上市以来股价已达 520 美元的流媒体公司的投资者来说是一个机会吗？这是少数几次有人在同一句话中提到 Netflix 和“价值陷阱”的情况之一吗？在思考 Netflix 是否值得罕见的市场折扣之前，让我们仔细看看我们是如何走到这一步的。
屏幕在那里，完成了
作为 Netflix 的长期股东，我已经尝到了高潮。我已经吞下了低谷。这是其中一只燕子。上周，Netflix 股价再创两年新低。该股较去年 6 月创下的历史高点已下跌 54%。
收入增长已连续三个季度放缓。其顶线指引表明，在一月份再次发布报告时，这种连续增长将扩大到四次。也许最令人沮丧的是，Netflix 在最近六次收益报告发布后，其股价最初都出现了下跌。
最初几次，问题在于价格昂贵的股票取得了良好的业绩，而不是出色的财务业绩。最近出现了一系列令人失望的指导更新。上个月的更新尤其令人兴奋，在报告发布之前宣布了裁员。你可以说，这家激发人们疯狂观看的公司现在并不完全是疯狂招聘。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 3 日美国东部时间中午 12:10
去过那里，赢得了那个
当你走过废墟时，有一些好消息。 Netflix 的股票以前也经历过这种情况。与 2011 年 Qwikster 惨败和 2022 年成长型股票抛售后的回撤相比，54% 的投资者今天经历的从高峰到低谷的经历相形见绌。
在这两种情况下，该股均下跌了约 80%，但在短短几年内就飙升了五倍多，然后又回升了一些。这并不意味着 Netflix 不需要实现这种复苏。市场在更强大、现已盈利的流媒体竞争中不断发展。
当然，我还是看好Netflix在这里的机会。我还是股东。估值接近历史低点。分析师预计 Netflix 的收入将继续保持低两位数增长。明年的利润率将面临压力，但展望 2028 年和 2029 年，该股目前的市盈率分别低于 14 倍和 12 倍。
我明白为什么 Netflix 已经失宠了。我认为标准普尔 500 指数的折扣是否合理？不，我不。