戴尔科技集团 (DELL) 和惠普企业 (HPE) 已成为企业基础设施领域最重要的两个名字。
两者在服务器、存储、网络和数据中心系统方面竞争激烈。此外，他们的增长战略越来越与人工智能驱动和混合云基础设施联系在一起。
随着企业和超大规模支出的加速，这使得他们最新的收益报告尤其重要。
戴尔的人工智能服务器实现了爆炸性增长，并大幅上调了当前的 2027 财年展望。 HPE 还公布了创纪录的业绩，同时上调了 2026 财年和 27 财年的预测。
由于两只股票都具有看涨的盈利势头，估值可能是区分这两种投资的关键因素。
戴尔和慧与本月公布了创纪录的季度业绩
戴尔第二财季收入同比飙升58%，达到创纪录的469.7亿美元，超过预期的453.4亿美元。与此同时，第二季度调整后每股收益飙升 203%，达到季度峰值 7.04 美元，比预期的 4.97 美元高出 41%。
最重要的是，基础设施解决方案集团收入猛增 89% 至 318 亿美元，其中人工智能优化服务器收入增长 100% 至 164 亿美元，传统服务器和网络销售额增长 122% 至 105 亿美元。
为了反映巨大的需求，戴尔将当前的 2027 财年收入指引从 1,670 亿美元上调至 1,920 亿美元（同比增长 69%），目前预计调整后每股收益为 25.50 美元，同比增长 148%。管理层还将人工智能优化服务器收入预期从 600 亿美元上调至 740 亿美元，同比增长约 200%，同时预测第三季度收入为 490 亿美元，调整后每股收益为 6.50 美元。
HPE第三财季的业绩也令人印象深刻，收入增长34%，达到创纪录的122.1亿美元，超出预期的120.9亿美元。从利润来看，HPE第三季度调整后每股收益从一年前的0.44美元攀升至1.11美元的季度峰值，比预期的0.95美元高出近17%。
云和人工智能收入增长 25%，达到 90 亿美元，其中服务器收入增长 35%，达到 68 亿美元。更令人印象深刻的是，由于慧与去年以 140 亿美元收购了瞻博网络，网络收入猛增 75% 至 29 亿美元。
HPE 目前预计第四季度营收为 13.9-148 亿美元，调整后每股收益为 1.20-1.30 美元。还值得注意的是，管理层将全年收入增长预测上调至 34%-37%，并将每股收益指导调整至 3.75-3.85 美元（同比增长 5%）。此外，HPE 的 2027 财年框架要求收入再增长 13%-17%，每股收益增长 16%-20%。
蓬勃发展的服务器市场的主要参与者
长期机会可能更具吸引力。如下图所示，Grand View Research估计，全球服务器市场将从2021年的2050亿美元扩大到2025年的3421亿美元，并预计到2033年将达到近1.03万亿美元。
这意味着从 2026 年到 2033 年，复合年增长率 (CAGR) 将达到 14.8%，预计将是 2025 年市场水平的大约三倍。
这种增长应该为戴尔和慧与等主要服务器供应商提供重要的跑道，因为人工智能和机器学习工作负载、边缘计算、云扩展以及日益苛刻的数据中心基础设施要求推动了服务器投资。
戴尔和慧与牢牢抓住了这一机遇。国际数据公司 (IDC) 最近报告称，仅 2026 年第一季度，全球服务器收入就达到 1,226 亿美元，同比增长超过 30%，因为富含 GPU 的人工智能系统和超大规模投资拉动了支出。
IDC 第一季度的数据显示，戴尔在指定服务器原始设备制造商 (OEM) 中排名第一，占全球收入份额的 16.5%，而 HPE 仍以 3% 的份额位列前五名。
当然，戴尔更大的地位使其在人工智能服务器规模方面具有优势。也就是说，HPE 将 ProLiant 服务器、存储、GreenLake 混合云服务和瞻博网络相结合，创建了一个日益全面的企业基础设施平台。
为了进一步增强其人工智能前景，戴尔和慧与都与英伟达（NVDA）建立了广泛的合作伙伴关系，将这家芯片巨头的加速计算技术集成到各自的人工智能工厂和私有云基础设施平台中。
业绩与估值比较
今年迄今为止，戴尔股价已飙升超过 320%，而 HPE 则上涨超过 120%。在过去三年中，戴尔股价飙升了 630%，而 HPE 的增幅仍然令人印象深刻，增幅为 215%。
尽管戴尔股票表现出色，但慧与在传统估值指标上具有明显优势。
HPE 的预期市盈率约为 17 倍，而戴尔的预期市盈率约为 20 倍，而其预期市销率分别约为 1.5 倍和 1.7 倍。
考虑到这一点，考虑到管理层预测 2027 财年收入增长 69%、调整后每股收益增长 148% 以及人工智能服务器销售额增长两倍，戴尔的溢价看起来并不过分。
尽管如此，HPE仍提供了更大的估值缓冲，尽管戴尔非凡的盈利扩张和在人工智能服务器领域大幅提升的地位有助于证明为其股票支付更高的价格是合理的。
底线
在发布最新报告后，对于寻求最大程度地参与人工智能基础设施热潮的投资者来说，戴尔获得了轻微优势，成为更好的选择。
其大量的人工智能服务器积压订单、市场领先的OEM地位、更强劲的近期增长以及大幅提升的前景超过了其估值溢价，特别是考虑到戴尔的市盈率和销售估值仍低于基准标准普尔500指数。
然而，HPE 不应被忽视，因为其较低的估值、快速增长的服务器业务、瞻博网络增强的网络产品组合以及不断扩大的混合云业务为价值导向型投资者提供了有吸引力的选择。
最令人鼓舞的是，戴尔技术公司和惠普企业公司的股票目前均排名第一（强力买入），表明盈利预测势头仍然坚定地对他们有利，并可能带来更多上涨空间。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。