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## 需要知道
## “大温和”已经结束。策略师表示，欢迎来到喜怒无常的投资时代。
美国东部时间 2026 年 7 月 9 日上午 7:09
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投资者有办法忽略地缘政治风暴，正如周三最新的美伊冲突后的拉锯表现所表明的那样。
不过，嘉信理财首席投资策略师利兹·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）和金融服务公司宏观经济研究与策略主管凯文·戈登（Kevin Gordon）表示，这种紧张局势可能会持续下去，他们表示，我们已经进入了他们所说的“喜怒无常的时代”，这将带来更多的通胀波动和供应冲击。
施瓦布策略师三年前开始思考这一问题，当时他们所谓的“大稳健时代”——二十年的通货紧缩、波动性受到抑制和供应冲击减少——已经结束。
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新时代应该有点类似于 20 世纪 60 年代和 1990 年代之间的时期——通货膨胀加剧，经济和地缘政治波动加剧，经济衰退更加严重，扩张更加强劲。他们认为当时的极端通胀波动不会重演，但确实表示美联储将难以实现 2% 的通胀目标。
他们指出，一种关系已经发生了变化。
策略师的图表显示，10年期国债收益率与标准普尔500指数之间的30天滚动相关性已“果断进入负值区域，凸显通胀风险再次成为焦点”。在这种举措下，随着收益率上升，股市往往会下跌。
他们表示，各国央行没有能力应对地缘政治波动带来的供应冲击。
现在来说说剧本：“这个新时代可能会创造一个更加不稳定、分散性更强的环境，这可能有利于多元化、灵活性和基于因素的投资，而不是依赖指数广泛上涨和可靠的美联储支持的旧剧本。”
通货膨胀将是一个关键变量，关税冲击、伊朗战争和人工智能的发展可能会导致“反复的、急剧的、供应驱动的飙升，中间夹杂着通货紧缩的插曲”。桑德斯和戈登建议，如果通胀将出现波动，投资者在将资金锁定在长期债券方面要保持灵活性。他们还建议谨慎投资那些在未来做出进一步增长承诺的公司。
策略师表示，投资者通过将资金投入债券的方式可能会降低多元化程度，而债券价格会随着收益率上升而下跌，从而推动股市下跌。
大型股在标准普尔 500 指数等主要指数中的主导地位也是一个考虑因素。他们表示，市场可能与十大股票的表现“完全不同”，因此投资者在积极管理个股和行业时应该更加敏锐。
最后，投资者需要面对美联储“看跌期权”的一些现实。
桑德斯和戈登表示：“那些习惯于央行支持的人应该保持开放的心态，因为通胀五年多来一直高于美联储的目标，人工智能的生产率提升尚未对通胀表现出有意义的下行压力，而且更高的关税可能会持续下去。”
### 市场
美国股指期货大多走高，油价上涨。
主要资产表现 最近 5d 1m YTD 1y
标普 500 7482.71-0.01%2.97%9.31%19.47%
纳斯达克综合指数 25,870.65-0.65%2.79%11.31%25.52%
10年期国债 4.579 8.90 10.70 40.70 22.80