摩根士丹利周四在一份报告中对 Coinbase 进行了同等权重评级，目标价为 250 美元，称该加密平台的业务范围已远远超出了其交易所的范围，但仍与不稳定的加密周期息息相关。
分析师 Michael Cyprys 表示，该目标意味着较当前水平上涨约 40%，但潜在结果范围在 50 美元至 400 美元之间，证明中立立场是合理的。
“我们对特许经营权的看法比目前估值的股票更具建设性，”他写道。
Cyprys 指出，Coinbase 已从仅提供比特币的场所发展成为涵盖零售和机构交易、托管、稳定币、衍生品、质押、支付和链上基础设施的全栈平台，截至第二季度末，该平台每月交易用户数为 760 万，资产规模为 2460 亿美元。
他补充说，即便如此，约占收入 40% 的零售加密货币交易仍然是关键的波动因素。
这位分析师预测，2026 年将出现周期性重置，2027 年将出现大幅反弹，2028 年将实现正常化，预计调整后 EBITDA 约为 30 亿美元。
他的目标价格是基于该估计的 21 倍，与 Coinbase 的历史平均水平和数字资产同行中位数一致。
Cyprys 表示，监管的明确性、该公司的“Everything Exchange”进军股票和预测市场等资产，以及其稳定币和 Base 基础设施都扩大了其潜在市场，尽管它们也带来了更多的竞争和逐渐的定价压力。
他写道：“多元化应该提高盈利下限，并提供更多方式将客户关系货币化，但这并不能消除这种循环。”
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