Meta Platforms ( META +3.67% ) 大约两周前发布了 Muse AI 代理，它似乎又受到了打击。最近几天，Muse 应用程序已经登上了应用程序商店排行榜的榜首，取代了 OpenAI 的 ChatGPT 。这让许多华尔街分析师乐观地认为，Meta 的巨额人工智能支出可能即将获得回报。
人们使用 Muse 进行各种活动，Meta 将其定位为虚拟个人助理。它可以代表用户订票、购物和发送消息，并且 Meta 免费向大多数用户提供这些高级功能。高级用户可能需要每月以 20 或 100 美元的价格订阅其付费级别之一，才能充分利用 AI 代理平台。
许多分析师高度关注 Muse 和 Meta 直接通过服务获利的能力的价值。这款独立应用程序在应用程序商店排行榜上的上升导致许多分析师升级了 Meta 股票，一波利好消息推动价格单日上涨 11%。但有些人可能忽视了高度参与的 Muse AI 用户群对 Meta Platforms 业务如此有价值的一个关键原因。
自 ChatGPT 以来使用最广泛的消费者应用程序
摩根大通分析师 Doug Anmuth 在一份投资者报告中写道：“虽然现在还为时过早，但我们相信 Muse 有潜力成为自 ChatGPT 以来使用最广泛的消费者人工智能应用程序。”
自 9 月 8 日推出以来，该应用的下载量已超过 250 万次。这与 ChatGPT 的下载量不太相同，后者在同一时间范围内的下载量为 310 万次，但也很接近了。请记住，ChatGPT 是历史上采用速度最快的消费者平台，在推出后两个月内就获得了 1 亿用户。任何接近这个结果的结果都将使 Meta 顺利拥有另一个拥有十亿用户的应用程序。
然而，高用户数量并不一定意味着 Meta 会通过人工智能支出实现盈利。据报道，尽管 OpenAI 每周有超过 10 亿用户，但仍未盈利。
ChatGPT 已将约 5.5% 的每周用户转化为付费订阅者。考虑到 Muse 免费层附带的慷慨访问级别，Meta 的转化率可能会更低。即使有 10 亿用户和 5.5% 的转化率，5500 万订阅者平均每月产生 25 美元的收入，也将转化为约 165 亿美元的年度订阅收入。考虑到 Meta 在过去 12 个月内创造了超过 2280 亿美元的收入，有些人可能会认为其股价上涨 11%（其市值增加了超过 1000 亿美元）是一种过度反应。
事实上，在我看来，这似乎反应不足。因为Muse的价值不仅仅源于订阅收入，还源于它可以提供的用户数据。
Meta 不仅仅是另一家人工智能公司
通过 Muse，Meta 获得了一系列极其有价值的用户数据流，这些数据长期以来一直由其数字广告领域的两个最大竞争对手主导。用户明确告诉 Muse 他们现在想要什么，无论是新衣服、机票还是周末行程。这种信息以前只在 Alphabet (GOOG +1.08%) (GOOGL +1.47%) 谷歌或亚马逊 (AMZN +0.06%) 网站的搜索框中共享。
与元广告相比，广告商为 Google 广告支付的费用更高，因为积极搜索某些内容的用户具有极高的购买意愿。 Meta 可以准确地确定用户在任何时间点最感兴趣的广告，但没有什么可以与谷歌或亚马逊搜索的信号相比。借助 Muse，它获得了一批具有高购买意愿的与应用程序交互的用户群。
更重要的是，考虑到 Muse 的工作原理，它知道用户是否遵循了。这使它有机会将广告重新定位到用户，这可能会导致 Facebook 和 Instagram 广告的转化率更高。更好的广告转化会带来更高的广告价格。
Meta 的广告业务在过去四个季度创造了 2270 亿美元的收入。广告定价每提高 1%，收入就会增加 22.7 亿美元。
虽然 Meta 有可能在某个时候在 Muse 中投放广告（OpenAI 今年早些时候开始在 ChatGPT 中展示广告），但投资者不应在短期内低估 Muse 对于庞大广告业务的价值。尽管如此，在对 Meta 人工智能工作的潜在订阅收入感到兴奋的同时，许多人似乎忘记了 Meta 的核心业务以及新应用程序的参与度如何改善它。
即使该股近期大涨，其市盈率仍低于预期预期市盈率的 24 倍。对于该公司来说，这仍然是一个很划算的交易，随着 Muse AI 以远远超出其订阅量的方式推动收入增长，该公司的每股收益可能会得到提升。