9 月 28 日，英伟达 (NVDA +1.09%) 授权将其股票回购计划增加 1500 亿美元，使总额达到 2350 亿美元。这项新计划比苹果 (AAPL -0.81%) 4 月 30 日宣布的 1000 亿美元额外授权还要大。
Nvidia 现在有望在回购和股息方面超越苹果，这是我在 9 月中旬做出的预测。以下是回购增加对英伟达投资者意味着什么，为什么英伟达和苹果的投资理论有核心相似之处，以及现在最好买哪只成长型股票。
人工智能正在为英伟达和苹果的现金流做出贡献
Nvidia 正在提供推动人工智能计算需求增长所需的芯片和网络。相比之下，苹果的设备和服务提供了多少消费者、学生和企业将与AI工具进行交互。由于它们在人工智能价值链上的定位，两家公司都从人工智能支出中受益匪浅。
相比之下，像 Alphabet、微软和亚马逊这样的超大规模企业正在耗尽他们的自由现金流，因为他们在人工智能上投入了大量资金。 Anthropic 和 OpenAI 依赖 Apple 作为许多用户与其前沿模型交互的接触点。
随着人工智能用例和整体计算需求的增加，英伟达和苹果不会被迫支付创纪录的资本支出。相反，他们处于有利位置，可以将人工智能驱动的收入转化为自由现金流，从而推动回购和股息。
苹果公司的回购计划往往是美国公司中规模最大的。在最新一个季度，即 2026 财年第三季度，它花费了 259 亿美元用于回购，40 亿美元用于股息——领先于英伟达最近一个季度的 197 亿美元回购和 60 亿美元股息。
但英伟达资本回报计划的发展速度比苹果快得多。一年前，即 2026 财年第二季度，英伟达的回购和股息总额为 100 亿美元。
纳斯达克股票代码：NVDA
英伟达超过一半的自由现金流用于回购和股息
与苹果相比，英伟达拥有更清晰的自由现金流增长路径。 Nvidia 已经预计 2028 财年收入将增长 70%。由于对 Vera Rubin 计算平台的需求旺盛，其利润率应该会保持在很高的水平。
在 8 月份的财报电话会议上，英伟达表示，它将向股东返还 2027 财年上半年 FCF 的 60%，超出了 50% 的目标。但展望未来，它打算增加 FCF 扣除战略用途后的回报。或者，换句话说，如果英伟达获得的自由现金流量超过其需要，那么返还给投资者的自由现金流量的百分比可能会增加。
Nvidia 首席执行官黄仁勋在 9 月 28 日的新闻稿中重申了这一计划：
英伟达的增长得益于向人工智能和加速计算的千载难逢的平台转变。我们产生的现金使我们有能力投资于推动这一转型的技术，并将资本返还给股东。此次授权反映了我们对未来长期机遇的信心。
Nvidia 最近一次回购增加是在将股息提高 2,400% 后仅四个月。英伟达现在支付的股息比苹果更多。我预计英伟达将再次大幅增加股息——而苹果已连续 15 年提高派息，但近年来仅增加了中个位数百分比。
Nvidia 的远期市盈率为 24.6，而苹果为 38.3
英伟达积极的回购计划将减少其股票数量，加速每股收益增长，并使股票价值更高。但这也表明，管理层继续将回购视为自由现金流的有效利用，而不是扩展到新市场、积极收购其他公司或承担不必要的风险。
尽管英伟达是一家盈利能力极强、未来增长前景广阔的公司，但其预期市盈率仅为 24.6 倍，因此对英伟达的信任投票是有道理的。相比之下，苹果的远期市盈率为 38.3，而基于过去 12 个月盈利的市盈率为 38.8，也高于英伟达的 28.9。
英伟达的投资主题是围绕人工智能，而人工智能为苹果提供了机会——但即使采用遇到一些障碍，业务也会很好。因此，规避风险的投资者可能仍然更喜欢苹果而不是英伟达。
我认为这两只股票现在都值得买入，但英伟达的价值更有吸引力。该公司的周期性不如以前，并且可能会通过升级人工智能数据中心的安装基础来产生越来越多的收入，而不是严重依赖新的基础设施投资。