Meta Platforms (META) 预计 2026 年资本支出将达到 1,300 亿美元至 1,450 亿美元。该公司在 7 月份将这一范围的下限从 1,250 亿美元上调。高管们计划在 2026 年和 2027 年确保尽可能多的产能，尽管他们尚未提供 2027 年的支出数字。他们还指出，强劲的运营现金流使 Meta 能够为建设提供资金。那么 Meta 距离支出超过收入还有多远呢？
Meta 已经花掉了大部分运营现金
Meta 在六月季度的表现很接近。运营现金达到 319 亿美元，资本支出几乎消耗了全部现金。这使得自由现金流（资本支出后剩余的现金）为 17.5 亿美元，而去年同期为 90.2 亿美元。
一整年里，Meta 仍然保留着剩余现金，尽管比以前少了。截至 6 月的 12 个月自由现金流总计 410 亿美元，低于前 12 个月的 501 亿美元。
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Meta 的现金缺口有多大？
如果 Meta 的运营现金保持稳定，将支出推至 2026 年范围的顶部将使 Meta 面临约 150 亿美元的缺口。在该范围的底部，不会有任何差距。 2026 年的上限为 1,450 亿美元，而过去 12 个月的运营现金为 1,300 亿美元。尽管如此，截至 6 月底，Meta 仍持有 903 亿美元的现金和短期投资。 That is enough to fill the gap.
高管们在 7 月 29 日的电话会议上指出，基础设施规划仍然高度动态。支付建设费用的业务仍在增长。应用系列广告收入在第二季度达到 594 亿美元，同比增长 27%。管理层还预计 2026 年营业收入将高于 2025 年。
Meta 有什么办法来应对现金短缺？
Meta 一直在借更多的钱。截至 6 月底，债务总额达到 1,120 亿美元，而去年同期为 496 亿美元。管理层表示，该公司一直在增加债务以降低资本成本。即便如此，Meta 的债务仍占其市值的 6.0%，而标准普尔 500 指数为 20.2%。在过去 12 个月中，Meta 的营业收入是其利息支出的 42.9 倍。
Meta 还引入了合作伙伴。该公司于 7 月宣布与 BlackRock 合资，在德克萨斯州埃尔帕索开发一个新的 1 吉瓦数据中心。管理层将此类合作伙伴关系描述为对 Meta 自身建设工作的补充。
Meta 可以使用其已持有的现金来弥补 2026 年的缺口。 2026 年之后，只有在广告销售额随之不断增长的情况下，该建筑仍然可以承受。 Meta 预计将于 2026 年 10 月 21 日左右发布的下一份报告将重点关注 9 月份季度的自由现金流和 2027 年资本支出的任何第一个数据。
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