通用汽车 (GM) 公布 2026 年第三季度美国新车销量下降 5.5%。这一指标对投资者来说很重要，因为该汽车制造商第二季度调整后营业利润为 39 亿美元，其中北美地区贡献了 34 亿美元。在最新销售数据发布之前，该公司还在 7 月份上调了 2026 年的利润预测。但为什么通用汽车在美国的销量下降了呢？
动汽车的销量
销量下降的部分原因是汽车制造商自己的决定。 2026 年 10 月 1 日的新闻报道指出，由于车型停产和电动汽车市场萎缩，通用汽车的电动汽车销量全面下降。另一份报告指出，高油价正在抑制新车需求。
高管们此前概述了其中两个因素。在 2026 年 7 月 21 日的财报电话会议上，管理层表示，该公司的市场份额低于 2025 年上半年。他们解释说，这一下降主要反映了停产某些车辆的决定、电动汽车市场规模较小以及年初经销商库存紧张。
重要的是要记住这个指标衡量的是什么。美国的销量跟踪单位销量而不是收入，这意味着汽车制造商可以销售更少的车辆，但如果每辆汽车的售价更高，仍然可以赚更多的钱。
通用汽车的收入与过去相比如何？
该公司正面临收入温和下滑的局面。过去12个月的收入达到1855亿美元，同比下降1.1%。在此之前的 12 个月内，收入增长了 5.3%。
这种转变在年度业绩中同样明显。继前两年每年增长 9% 以上之后，最近一个财年的收入下降了 1.3%。虽然单一年份的下滑并不能形成趋势，但它标志着与近期表现的明显背离。
高管们预计 2026 年将迎来温和结局。在 7 月的电话会议上，管理层警告称，第四季度的业绩将比平时稍弱，主要是因为该汽车制造商正在推出新的全尺寸卡车。与去年同期相比，该产品的推出将花费约 35,000 单位的销量。管理层还预计下半年定价的帮助将会减少。
您是否正在为通用汽车股票的复苏付出代价？
市场的定价似乎正在发生转变。过去 12 个月，通用汽车股票的回报率为 40%，而标准普尔 500 指数的回报率为 17.1%。目前，该股的市盈率为 37.2 倍，远高于大盘指数 21.5 倍的市盈率。这些收益异常微薄，过去 12 个月的净利润率为 1.1%，而通用汽车的三年平均净利润率为 3.7%。因此，当前估值可能假设利润恢复。
投资者有理由期待这种改善。自 2025 年下半年以来，该公司已记录了 109 亿美元的电动汽车相关费用，管理层认为实质性现金费用已基本完成。
卡车产品组合的强劲表现让我们有理由不必担心销量下降。 2026 年上半年，通用汽车占据了美国全尺寸皮卡市场超过 42% 的份额。随着重新设计的雪佛兰索罗德和 GMC Sierra 于 12 月上市，管理层相信该公司可以在 2027 年实现收入增长。
鉴于收入仅略有下滑，而且汽车制造商在全尺寸皮卡方面保持领先地位，美国单季度销量下降值得关注，而不是惊慌。在最近的销售数据公布之前，该公司于 7 月发布了调整后的 2026 年营业利润预测为 140 亿至 160 亿美元。如果高管们在下次更新期间维持这一范围，则将表明尽管美国销售额下降，但利润仍保持稳定。通用汽车通常会在季度财报电话会议上更新这一范围。另外，其财务子公司 GM Financial 将于 2026 年 10 月 20 日报告第三季度业绩。
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