由于宏观经济挑战以及人工智能公司 Anthropic 威胁其核心传统业务的强大威胁，国际商业机器公司 (IBM) 在过去一年中下降了 18.5%，而行业增长率为 81.3%。该股的表现落后于微软公司（MSFT）和亚马逊公司（AMZN）等同行。虽然微软上涨了 2.2%，但亚马逊在此期间的平均涨幅却持平。
IBM 一年股价表现
IBM 出了什么问题？
IBM 长期以来一直将自己定位为大型机系统的主要提供商，这些系统针对以人工智能为特征的大容量、关键任务工作负载进行了优化。几十年来，该公司围绕大型企业的遗留 COBOL 环境的维护、升级和现代化建立了持久的收入来源。 COBOL 系统的复杂性历来都是竞争的护城河。由于成本、运营风险以及熟悉该语言的开发人员数量不断减少，许多组织对于重写或替换这些系统犹豫不决。但看来护城河现在可能正面临人工智能驱动的侵蚀。据报道，Anthropic 的 Claude Code 工具可以实现传统 COBOL 系统的现代化——一种深深嵌入 IBM 大型机生态系统的基础编程语言。随着 Claude Code 提议大幅自动化代码探索、文档记录、重构和安全分析，它可能会减少企业对 IBM 等专业遗留服务提供商的依赖，从而危及其生计。 COBOL 仍然深深嵌入全球基础设施中，并继续在金融机构、航空公司、零售商和政府系统的日常生产中运行。如果克劳德
代码有意义地降低了分析和迁移遗留系统的成本和复杂性，它可以压缩 IBM 咨询部门的定价能力，为该公司历来属于劳动密集型和高利润业务的领域引入新的竞争动力。
利润问题削弱了 IBM 的前景
雪上加霜的是，IBM 还面临着来自 Amazon Web Services 和 Microsoft Azure 的竞争。不断增加的定价压力正在侵蚀利润，多年来盈利能力一直呈下降趋势，除非偶尔出现峰值。其传统业务的疲软和外汇波动仍然令人担忧。 IBM频繁的收购也让整合风险不断升级。收购对公司的资产负债表产生了负面影响，导致商誉和无形资产净值较高。此外，长期以来，高杠杆资产负债表一直困扰着 IBM。
混合云、人工智能需求：IBM 的可能救星
尽管遭遇挫折，IBM 仍有望受益于混合云和人工智能的健康需求趋势，从而推动软件和咨询领域的发展。从长远来看，该公司的增长预计将得益于分析、云计算和安全性。更好的业务组合、通过提高生产力提高运营杠杆以及增加对增长机会的投资相结合，可能会提高盈利能力。随着传统云原生工作负载和相关应用程序的激增，以及生成式人工智能部署的增加，企业当前管理的云工作负载数量急剧增加。这导致了异构、动态和复杂的基础设施战略，促使企业采用与云无关且可互操作的方法来实现高度安全的多云管理，从而转化为对 IBM 混合云解决方案的健康需求。收购 HashiCorp 显着增强了 IBM 协助企业管理复杂云环境的能力。 HashiCorp 的工具集补充了 IBM RedHat 的产品组合，为云基础设施管理和
支持其混合多云方法。 IBM的watsonx平台很可能成为其AI能力的核心技术平台。 watsonx 为企业提供基础模型的价值，使他们能够提高生产力。
预估修正趋势
IBM 目前的预估修正呈上升趋势。与过去一年相比，IBM 2026 年的盈利预期上调了 1.5%，至 12.41 美元，而 2027 年的盈利预期则上调了 1.3%，至 13.24 美元。积极的估计修正描绘了对该股增长潜力的看涨情绪。
尾注
IBM has invested heavily in its own AI capabilities and could incorporate generative AI into its consulting workflows to improve efficiency rather than lose relevance.对量子计算和混合云的高度重视正在为客户带来价值。随着盈利预期的改善，该股正见证投资者的积极看法。然而，IBM 的增长受到高运营成本和激烈竞争的影响，从而降低了其盈利能力。该公司面临着来自 Anthropic 的强大威胁，需要调整其业务模式以保持竞争力。 IBM 的 Zacks 排名第三（持有），似乎走在中间，新投资者最好谨慎交易。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。