伯克希尔哈撒韦公司（纽约证券交易所股票代码：BRKA）（BRKB -2.46%）大约六十年来创造了压倒市场的回报。
投资者将其优异的业绩很大程度上归功于长期担任该公司前首席执行官的沃伦·巴菲特(Warren巴菲特)，他于去年年底辞去了这一职务。巴菲特的损失似乎消除了投资者为伯克希尔股票支付的部分溢价，该股票今年的表现逊于大盘。
尽管巴菲特亲自挑选了新任首席执行官格雷格·阿贝尔（Greg Abel）来领导公司，但市场尚未完全被抛售。然而，随着阿贝尔开始动用伯克希尔巨额现金储备的一部分，伯克希尔的股价在过去一个月内反弹，上涨了 4.6%（截至 8 月 11 日）。
尽管如此，这并没有说服 The Big Short 的 Michael Burry，他最近在 Substack 上表示，他不再认为伯克希尔哈撒韦是“一项有吸引力的投资”。伯里是否知道一些华尔街所不知道的事情？
对长期战略的担忧
阿贝尔几乎不可能担任巴菲特的继任者，这并不奇怪。沃伦·巴菲特因其投资能力而成为股市的偶像，因此对于任何进入这个角色的人来说都是如此。
近年来，投资者面临的一个问题是伯克希尔庞大的现金储备，第一季度末现金储备达到近 4000 亿美元。
纽约证券交易所代码：BRKB
尽管巴菲特近年来对市场投机和泡沫表示担忧，但投资者肯定希望伯克希尔能够更有效地利用该公司持有的巨额现金。
阿贝尔已经开始这样做了。阿贝尔大幅增加了伯克希尔在 Alphabet 的股权比例，该公司目前在投资组合中排名前五。
伯克希尔还宣布在第二季度以 68 亿美元收购 Taylor Morrison Homes，并回购了约 45 亿美元的自有股票，超过该公司在 2024 年或 2025 年回购的金额。
此外，伯克希尔在第二季度成为股票净买入者，打破了连续 14 个季度净卖出的记录。尽管如此，伯里还是担心阿贝尔可能不会采取与巴菲特相同的做法。
伯里在 Substack 上写道：“我对伯克希尔哈撒韦公司最大的担心是，当沃伦最终下台时，继任者会太老，否则就不是沃伦，所以他不会对这个肥大的球场有耐心。” “我相信这种担心已经成真。我认为伯克希尔哈撒韦未来并不是一项有吸引力的投资。我意识到并没有花掉太多的现金储备，而且现金储备仍然很大。然而，这些第一步看起来更多的是框架性举措，而不是投资举措。”
伯里所说的“宽投球”是一个棒球术语，指的是本垒板正中的投球，看起来非常适合击球。巴菲特将“胖球”比作市场错误定价的明显、低风险的机会，从而使这个术语在他的投资哲学中闻名。
虽然我只是猜测，但伯里很可能对阿贝尔对 Alphabet 进行如此大笔投资的决定并不满意，他与其他主要人工智能 (AI) 参与者一样一直对这家公司持批评态度，尤其是该公司在如何估计设备使用寿命方面的一些会计做法。
如果你这样做就该死，如果你不这样做就该死
伯里被认为是最聪明的投资者之一，所以也许他是对的。但他似乎对亚伯有点严厉。
尽管巴菲特没有因为携带近4000亿美元现金而不支付股息而受到市场惩罚，但市场对阿贝尔可能没有同样的耐心，所以新任CEO如果投入现金就该死，如果不投入现金就该死。
确实，Alphabet 对人工智能行业负有责任，如果人工智能遭受重大挫折，其股票可能会受到影响。然而，还有更糟糕的人工智能股票值得投资，而 Alphabet 可能比大多数人工智能股票更能抵御崩盘。
此外，在人工智能蓬勃发展时袖手旁观说起来容易做起来难。当然，成功避免崩盘的投资者肯定会获得回报。但如果他们回避人工智能并且人工智能继续产生巨大的回报，他们也会受到惩罚。
伯克希尔可能不会再次成为真正的成长型股票，但它仍然可以作为投资组合中的良好对冲工具，尤其是在市场动摇的情况下。该股票将在整个经济周期中产生稳定的长期回报。