Green Thumb Industries ( GTBIF -0.13% ) 第二季度表现不佳。该大麻供应商的同店销售额较上年同期下降 1.1%，毛利率从 49.9% 大幅下降至 45%。
由于定价压力和竞争加剧继续给 Green Thumb 的几个关键市场带来压力，息税折旧及摊销前利润 ( EBITDA ) 也从 6,910 万美元降至 5,310 万美元。
收入确实增长了 4.6%，达到 3.067 亿美元，所以这个季度并不是一场彻底的灾难。但可比销售额下降和利润率下降并不是您希望从该国最大的大麻公司之一看到的情况。
尽管如此，仍有理由保持乐观。原因如下。
数字并不像看起来那么糟糕
第二季度，Green Thumb 的零售收入增长了 3.6%，而消费品总收入增长了 3.7%。明尼苏达州、康涅狄格州、佛罗里达州、俄亥俄州和新泽西州的增长有助于抵消其他地方的价格压缩和竞争加剧。更大的弱点出现在利润率上。
场外交易：GTBIF
毛利润从 1.463 亿美元下降至 1.379 亿美元，毛利率下降近 5 个百分点。尽管如此，正常化 EBITDA 仍达到 8,430 万美元，高于一年前的 8,270 万美元。 Green Thumb 还产生了 2900 万美元的运营现金流，并报告公认会计原则 (GAAP) 净利润为 490 万美元。
截至 6 月份，该公司现金为 2.836 亿美元，债务总额为 2.83 亿美元。本季度，管理层以 4830 万美元的价格回购了约 790 万股股票，平均价格为 6.11 美元。自开始回购以来，Green Thumb 已斥资 2.034 亿美元回购了约 2,950 万股股票。这不是一家为生存而战的大麻公司的资产负债表。
弗吉尼亚州可能会带来下一个增长突飞猛进
弗吉尼亚州从 2027 年 7 月 1 日开始批准休闲大麻销售，最终批准了多达 350 个零售许可证。 Green Thumb 已经在弗吉尼亚州的医疗市场开展业务，并拥有五个垂直整合许可证之一。它有六个药房以及种植和加工基础设施已经到位。
管理层已经扩大了成人使用合法化的产能，并正在评估明年推出之前的额外投资。可以肯定的是，弗吉尼亚不会一夜之间改变绿拇指。但在成熟的大麻市场正面临价格压缩之际，它可以提供有意义的新收入来源。
然后是德克萨斯州
Green Thumb 最近根据该州扩大的同情使用计划获得了有条件配药组织许可证。德克萨斯州尚未将休闲大麻合法化，但扩大医疗服务范围使 Green Thumb 能够在市场进一步开放之前在美国最大的州之一立足。
德克萨斯州和弗吉尼亚州合计约占美国人口的 12%。 Green Thumb 不需要任何一个市场成为另一个加州，就能获得重要的机会。它只需要增量增长，同时其现有业务继续产生现金。
设定越来越好
联邦政府于 4 月 28 日重新调整了大麻的使用期限，结束了第 280E 条对 Green Thumb 部分业务的适用。该规定阻止大麻企业扣除许多普通运营费用，造成异常沉重的税收负担。
现在，将潜在的税收减免与弗吉尼亚州和德克萨斯州的举措、持续的股票回购以及现金与债务几乎一样多的资产负债表结合起来，绿拇指在未来几年开始看起来更加有趣。