太空探索技术公司 (SPCX -6.70%) IPO 已经过去一个多月了，光芒可能开始褪色。
7 月 15 日，SpaceX 股价首次跌破 135 美元的 IPO 价格，今天，由于软件行业的广泛抛售，该股创下历史新低，收盘下跌 6.7%，至 115.26 美元。
在该股平静期结束后，华尔街以前所未有的方式支持该股推动首次公开募股，并发布了一套看涨的价格目标。
在研究该股的 13 名分析师中，Needham 的最低目标价为 200 美元，这意味着该股明年将上涨约 70%。
该股的平均目标价为278美元，这意味着该股明年将上涨一倍以上，估值超过3.5万亿美元，而华尔街最高目标价为雷蒙德·詹姆斯的800美元，这将使SpaceX轻松成为全球最有价值的公司，估值超过8万亿美元。
一剂现实
一位对该股给出买入建议的分析师分享了一条评论，该评论表明 SpaceX 投资者需要极大的耐心才能让该股获得回报。
摩根士丹利分析师在谈到该公司的融资风险时表示，“我们预计 2035 年之前自由现金流不会出现正数，2027 年至 2034 年平均外部资本需求约为每年 840 亿美元。如果债务市场无法吸收这种融资需求，SpaceX 可能需要发行股票、减少增长投资或放慢部署。”
假设这是一个基本情况，这位分析师认为该公司近十年内不会出现正现金流。就其本身而言，这并不完全是值得注意的。亚马逊创始人杰夫·贝索斯 (Jeff Bezos) 以着眼长远的心态经营这家公司，直到 2003 年才产生正的自由现金流。直到 2007 年，该公司每年才带来超过 10 亿美元的自由现金流。
然而，在首次公开募股后不久，亚马逊就与 SpaceX 截然不同。首先，它成立不到三年就上市了，而SpaceX等了24年。亚马逊在那个阶段的增长速度也快得多，在互联网泡沫破灭之前实现了三位数的增长。另一方面，SpaceX 报告第一季度收入仅增长 15%。
换句话说，SpaceX 正处于与亚马逊截然不同的生命周期阶段，尽管它仍然有雄心勃勃的雄心，包括在人工智能、发射轨道数据中心以及最终殖民火星等领域。
纳斯达克股票代码：SPCX
这对 SpaceX 投资者意味着什么
与早期的亚马逊不同，SpaceX 从任何传统衡量标准来看都不便宜，其估值已经使其成为世界上最有价值的公司之一，这使得它的上涨空间比亚马逊上市时要小得多。摩根士丹利的预测还显示了 SpaceX 投资涉及多大的风险。
使用传统的贴现现金流模型，几乎不可能出现 SpaceX 将自由现金流推迟 10 年而仍然证明其当前 1.5 万亿美元估值合理的情况，这甚至没有考虑未来八年每年 84 美元的资本融资需求，即总计 6720 亿美元。
对未来近十年的预测主要是一项学术活动，从本质上讲，距离越远，预测就越不准确。
对于看好 SpaceX 的人来说，值得考虑的是，此次收购的前提是该公司成功承受了近十年的严重现金损失。如果 SpaceX 实现了它为自己设定的目标，比如让人类在星际间生活，那么它应该会得到回报，但乐观的是，距离这个目标还有几十年的时间。
最近的抛售似乎反映了这样一个现实：该公司的投资即使有回报，也需要很多年才能得到回报。鉴于此，该股似乎注定会继续下跌，因为距离 2035 年（摩根士丹利称其自由现金流为正的第一年）仍有很长的路要走。