时不时地，一家拥有数十年历史的公司会因为其良好的业绩记录而获得认可，而大多数投资者已经不再考虑这一点。 《华尔街日报》最近的一项分析发现，家得宝公司（纽约证券交易所股票代码：HD）是过去 45 年来回报率最高的美国股票。到 2026 年，该公司将 1981 年 IPO 时的 1,000 美元投资转变为约 1,600 万美元，复合年回报率为 24%，超过了苹果公司在类似时期约 20% 的年回报率。积极的回购发挥了重要作用：家得宝的股票数量从 2001 财年的 23.45 亿股下降到 2026 年 8 月的 9.98 亿股，每股回报率一路上升。对于投资者来说，更难的问题是 45 年的记录实际上告诉你未来五年的情况。
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公牛案
家得宝公司（纽约证券交易所股票代码：HD）长达数十年的回购纪律确实随着时间的推移减少了其股票数量。流通股减少意味着即使是适度的盈利增长也会转化为巨大的每股收益。只要公司继续回购股票，这种结构性顺风就会一直对股东有利。
该公司仍然受益于规模，这有助于为客户和专业承包商提供采购、分销和服务。这些优势保护了其类别领先地位。它还为家得宝提供了一个强大的平台，可以在房屋周转和大型装修活动恢复时恢复盈利增长。
Home Depot 一直在通过围绕 SRS Distribution 建立专业承包商平台以及 43 亿美元收购 GMS 的协议，在房地产市场放缓的情况下进行投资。合并后的网络将超过 1,200 个地点和 8,000 辆送货卡车。它为家得宝提供了一条具体途径，使其能够超越其成熟仓库足迹的增长限制，实现经常性、更高价值的专业销售。
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熊箱
45 年的回报描述了家得宝公司（纽约证券交易所股票代码：HD）已经取得的成就。从其目前的规模和估值来看，这并不是新投资者所能期望的。一家在全国范围内拥有成熟足迹的企业无法以同样的速度重复其早期的门店扩张。因此，未来的回报必须更多地取决于可比销售额、利润率和资本配置。
最近的运营数据表明了这一挑战。最新季度的可比销售额仅增长 1.7%，而交易量下降 1%，这意味着随着客户流量的减弱，平均支出的增加有助于增长。高利率和缓慢的房地产市场限制了推动家得宝业务重要部分的大型改建项目。
家得宝停止回购自己的股票以资助重大收购。这表明，当管理层将现金花在其他地方时，过去大部分利润增长背后的股份数量减少可能会暂停。如果这些收购未能获得丰厚的回报或住房需求持续疲软，投资者将遭受损失。他们将失去回购支持和证明该股良好声誉所需的稳定增长。
对冲基金情绪
根据 Insider Monkey 的数据库，家得宝公司 (NYSE: HD) 的对冲基金数量从第一季度的 100 家降至 2026 年第二季度的 98 家，尽管头寸价值从 90.8 亿美元增至 116.8 亿美元。 Lowe's 是其最接近的直接竞争对手，持有者人数从 66 人小幅上升至 69 人，持仓价值大致持平，为 18.1 亿美元，而持仓价值为 18.2 亿美元。
结论
家得宝的记录显示了品类领先、经营扩张和积极股票回购的罕见结合。这些优势仍然很重要。然而，该公司目前的规模、疲软的交易增长和暂停的回购使得历史回报只是一种解释，而不是预测。投资者应该研究住房需求、收购回报和新的资本回报是否能够在今天更大的基础上重新启动每股增长。
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