以下是本周人工智能（AI）领域最重大的分析师动向。
摩根大通将 Meta 上调至“增持”，以把握人工智能代理机会
摩根大通将 Meta Platforms 从“中性”上调至“增持”，将目标价从 640 美元上调至 820 美元，并表示该公司进军前沿人工智能模型和人工智能代理，为广告以外的增长开辟了新途径。
分析师 Doug Anmuth 表示，Meta 的超级智能实验室基本上实现了在一年内达到前沿的目标，模型发布的节奏加快，最终在 Muse Spark 1.3 中达到顶峰，他表示该模型与 Claude 和 GPT 模型具有竞争力。他预计即将推出的名为“西瓜”的模型将在消费产品、参与度、广告和内部效率方面释放更多机会。
Muse 代理在早期就受到了强烈关注，上线第二天就在美国应用商店中排名第三。虽然货币化不是近期的优先事项，但安穆斯指出，在他规模达数十万亿美元的市场中，佣金和订阅具有潜力。他还指出，通过更好的定位和人工智能内容创建，“核心广告仍然存在有意义的发展空间”。
Anmuth 预计 2027 年元资本支出为 2,430 亿美元，2028 年为 2,840 亿美元，均高于共识。他的 820 美元目标是基于 2028 年每股收益预期 35.44 美元的 23 倍，他表示这“可能被证明是保守的”。
摩根大通表示增持SK海力士的美国股票
摩根大通已开始对 SK 海力士的美国存托凭证 (ADR) 进行增持评级，并将 2027 年 6 月的目标价定为 245 美元，押注人工智能驱动的内存升级周期仍将持续数年。
分析师写道：“我们预计人工智能驱动的内存上升周期将持续 5 年以上，SKH 模型将在未来两年实现 34% 的 EPS 复合年增长率。”分析师表示，该周期仍处于“周期中期”阶段，平均售价 (ASP) 将持续 10 个季度上涨，而从 2024 年第一季度到 2028 年第四季度，平均销售价格 (ASP) 预计将出现超过 20 个季度的正增长。
分析师强调，SK海力士已通过长期协议锁定了超过50%的产能，并将其股东回报池提高至自由现金流的50%以上，这标志着“一个强大的重新评级因素”。摩根大通预计 2026 年至 2028 年股东总回报率将接近 42%。
分析师表示，SKHY 的股价较其本地股票溢价超过 30%，但仍比美国同行美光科技低约 20%，“尽管 SKHY 在基本面方面并不落后”，并指出其内存利润率、规模和 HBM 执行力可比或更高。
尽管公司结构和治理方面的差异仍然是折扣背后的结构性因素，但摩根大通认为“随着这些结构性差距的缩小，重新评级的空间很大”。
他们补充道：“我们对内存估值重估持乐观态度，并建议投资者增持。”
摩根大通将 KLA 评为晶圆代工组合转型芯片设备的首选
在另一份报告中，摩根大通上调了晶圆制造设备 (WFE) 市场预测，并将 KLA Corp. 列为美国芯片设备制造商中的首选，理由是相对表现不佳以及即将向代工和逻辑支出的混合转变。
分析师 Mio Shikanai 将 WFE 市场增长预期上调至 2026 年 31%，达到 1630 亿美元，2027 年增长 38%，达到 2250 亿美元，2028 年增长 17%，达到 2630 亿美元，2025 年至 2028 年复合年增长率 (CAGR) 为 28%。
升级主要由 DRAM 内存和台积电推动，预计即使到 2028 年，供应也将落后于需求，而台积电的领先产能仍保持在 100% 以上的利用率。 Shikanai 表示，云服务提供商“正在加速投资，以应对人工智能相关需求的进一步增长”，预计到 2028 年，美国四大云服务提供商的支出将以每年 58% 的速度增长。
Shikanai 表示，“鉴于 KLAC 年初至今表现相对不佳、2027 年代工/逻辑主导的 WFE 支出未得到充分重视，以及共识收入预期有可能上调，她认为 KLAC 最具吸引力的风险/回报。”
KLA 股价今年上涨了约 50%，但落后于同行 Lam Research 和 Applied Materials，分别上涨了约 85% 和 82%，因为这些公司更直接地受益于内存相关支出。 Shikanai 预计，到 2027 年，这种组合将转向代工和逻辑，这将使 KLA 受益匪浅，而英特尔等客户的资本支出预算不断增加，为共识提供了额外的上行空间。
Bernstein 强调 Shopify 股票中的“人工智能入口点”
本周，Bernstein 首次对 Shopify 进行了跑赢大盘的报道，目标价为 160 美元，分析师 Mark Shmulik 认为，虽然该公司面临着代理商务、人工智能原生替代方案和“氛围编码”的风险，但这些力量最终应该会扩大而不是缩小 Shopify 所服务的市场。
Shmulik 称 AI 颠覆风险为“茶杯里的风暴”，指出 AI 聊天机器人对 Shopify 产品目录的大力采用，以及商家倾向于将交易保留在 Shopify 的支付轨道上，以实现安全和欺诈管理。他强调，在 ChatGPT Checkout 推出平淡无奇之后，代理结帐炒作“迅速消退”。
Shopify 已增长至约 14% 的美国电子商务市场份额，目前其超过一半的卖家位于美国境外，并且 50% 的增量商品总价值 (GMV) 产生于北美以外地区。国际、实体和B2B渠道目前占总销量的60%以上。
伯恩斯坦模型建立在“自由现金流增长 > 收入增长 > GMV 增长 > 市场增长”的理论基础上，建立了 2025 年至 2030 年全球 GMV 复合年增长率约 24% 的模型，收入约为 25%，自由现金流约为 32%。 Shopify 目前的交易价格为 2027 年收入的 9 倍和 2027 年自由现金流的 45 倍，低于其历史范围（10-12 倍的预期收入和大约 70 倍的自由现金流）。
“忽略噪音，这是你的人工智能入口点，”什穆里克写道。
摩根士丹利将新思科技 (Synopsys) 的评级上调至“增持”，并对欧洲半导体股票进行了更加选择性的投资，理由是估值离散度不断扩大，并且有迹象表明内存周期已接近周期末期转向。
分析师 Lee Simpson 表示，该银行对整个行业仍然持建设性态度，“受到强劲的人工智能需求和不断扩大的周期复苏的支撑”，但他补充说，随着内存接近拐点，“我们变得更有选择性。”
对于Synopsys，辛普森强调了最近降级后的一个有吸引力的切入点、对收购Ansys带来的协同效应的更大信心、设计知识产权的复苏以及物理人工智能的机会被低估。他维持 500 美元的目标价，基于 30 至 35 倍的远期市盈率 (P/E)。
另一方面，摩根士丹利将英飞凌的评级从“增持”调至“持平”，表示虽然结构性数据中心机会仍然引人注目，但其认为近期上涨空间有限且没有明显的催化剂，因此将其目标价从 81 欧元下调至 65 欧元。
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