周三证券交易所最令人瞩目的进展之一是 J.M. Smucker (SJM +4.34%) 发布的最新季度收益报告。这家传奇食品公司的季度业绩令人信服，但美国联邦政府一次性支付的巨额款项在一定程度上削弱了这一业绩。
尽管如此，斯马克新财年的开局框架还是有很多令人印象深刻的地方。让我们坐在桌边，拿一些餐具，然后吃这个。
即使考虑到关税支出，业绩也表现出色
Smucker 2027 财年第一季度的净销售额达到 22 亿美元，比 2026 年同期增长 5%。
按报告部门细分，收入排名第一的 Smucker 也实现了最强劲的增长。这是美国零售咖啡的净销售额近 8.08 亿美元；得益于产量增加和价格上涨（尤其是 Cafe Bustelo 和 Dunkin 品牌），这一数字同比增长了 13%。
美国零售冷冻手持和涂抹酱业务是第二大收入来源，该业务生产 Smucker 最容易识别的果酱和其他调味品。更高的定价也使该业务受益，其净销售额增长了 3%，略高于 4.99 亿美元。同样增长 3% 的是该公司的“离家”（即向机构和非零售店的销售）； 2027 年第一季度的净销售额近 2.04 亿美元。美国零售宠物食品紧随其后，微幅上涨 1%，达到近 3.72 亿美元。
落后的一个是甜烘焙零食。由于零食蛋糕和早餐子类别的疲软，这些产品的净销售额下降。零食蛋糕和甜甜圈的更高价格并不能挽救局面；整体净销售额下降 7%，至 2.37 亿美元以下。
未分配的公司收入和部门间抵销等顶级项目构成了 Smucker 在此期间总体净销售额的剩余部分。
纽约证券交易所代码：SJM
大笔支出
从损益表来看，斯马克的利润飞跃比任何销售增长都更令人印象深刻。不按照公认会计原则（非 GAAP 或调整后）计算的净利润猛增 70%，达到近 3.47 亿美元。
最终达到每股 3.24 美元，但我们必须在这个数字后附上注释。其中 0.84 美元是 Smucker 从美国政府收到的去年支付的关税退款。这些措施是由特朗普政府实施的，但在二月份被最高法院撤销，使联邦政府被迫退还许多美国公司花费的大量资金。就斯马克而言，它必须为咖啡豆等原材料的进口支付更高的关税。
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因此，上述令人信服的节拍并不像最初出现时那么强大。分析师普遍估计调整后盈利能力为每股 2.21 美元，净销售额略高于 21 亿美元。尽管如此，如果我们将 0.84 美元的关税回报从等式中剔除，我们剩下的 2.40 美元仍然明显高于专家的集体预测。因此，Smucker 的表现优于预期，值得称赞。
该公司还提高了全年净销售指引，这表明该季度不仅仅是一次关税回报增强的一次性井喷。管理层继续预计 2027 财年的指标将较上一年有所下降，但幅度较小。新的预测是下降 1% 至 2%；此前预计下降3%至4%。
与此同时，调整后净利润应为每股 10.50 美元至 11 美元；此前，Smucker 预计每股收益为 9.75 美元至 10.25 美元。然而，更新后的范围包括每股约 0.60 美元的关税退款收益（该公司计划将其中部分资金再投资于营销和分销）。
尽管该公司在上个季度显示出令人印象深刻的增长，但至少其部分潜力依赖于价格上涨——考虑到消费者对成本上涨的焦虑，现在是采取此类举措的敏感时期。我也认为 Smucker 的任何业务（甚至是表现良好的咖啡部门）的销量都没有持续且显着的增长。
对我来说，这只股票是一种稳定、安全的收入投资，因为它是可靠的现金产生器，能够持续提高股东派息。如今，该公司已连续 25 年上调股息。事实上，Smucker 的季度支付符合高收益股息的条件，目前收益率为 3.4%。