大麻重新安排本应为美国大麻公司提供一些急需的缓解。相反，另一场监管纠纷可能会拖延已经耗时数年的进程。
最新的复杂情况涉及政府问责办公室的一份报告，该报告审查联邦机构如何评估受控物质。大麻重新安排的反对者希望将该报告添加到行政记录中，同时提供更多证词和文件访问权限。
DEA 表示不反对纳入该报告。但额外的请求可能会推迟将大麻从附表一移至附表三的最终决定。
对于 Green Thumb Industries (GTBIF -4.23% ) 来说，这个时机令人沮丧，因为重新安排可以消除主要的联邦税收负担，并允许公司保留更多的收入。也就是说，拥有 Green Thumb 的理由比押注华盛顿发生的事情更有说服力。
税收情况可能会发生巨大变化
根据联邦税法第 280E 条，大麻公司面临着不同寻常的劣势。由于大麻仍然是大部分行业的附表一物质，因此企业在计算联邦应税收入时通常不能扣除员工工资、租金和广告等普通运营费用。将大麻纳入附表三将消除对合格活动的限制。
Green Thumb 可以从中受益匪浅，但具体节省的金额将取决于最终规则及其实施方式。在此之前，该公司必须继续在大多数其他企业不面临的税收结构下运营。
但即使存在这一劣势，Green Thumb 在 2026 年第二季度仍产生了 2900 万美元的运营现金流。收入达到 3.067 亿美元，而息税折旧摊销前正常利润 (EBITDA) 总计 8430 万美元。该公司还公布了 490 万美元的净利润。即使没有任何更广泛的联邦税收减免，这些结果也让人们对“绿拇指”的能力有一个有用的了解。
该股票不需要重新安排胜利
Green Thumb 的股价约为每股 6.40 美元，市值约为 14 亿美元，约为第二季度年化收入的 1.1 倍。对于一家拥有成熟零售网络、正收益和可观现金生成的公司来说，这是一个相对适中的销售倍数。如果公司能够稳定利润率，估值也还有改善的空间。
GTBIF - 绿拇指工业
场外交易 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 3:59
第二季度毛利率从去年同期的49.9%下降至45%，反映出大麻零售商面临的竞争压力。但 Green Thumb 一直在利用其财务灵活性回购股票。截至本季度末，该公司已以 2.034 亿美元回购了约 2950 万股股票。这些回购有助于减少 Green Thumb 的流通股数量，使剩余股东获得公司更大的所有权。
你应该买吗？
Green Thumb 近期最大的催化剂仍然是联邦政策，但其投资案例不应完全取决于重新安排。按照目前的估值，该股票提供了对已经产生现金的成熟大麻业务的投资，如果联邦改革取得进展，有可能获得大幅税收减免。
可以肯定的是，风险仍然很大，包括定价压力、监管不确定性以及各州市场增长不平衡。尽管如此，如果你有耐心并且能够忍受一点波动，绿拇指看起来还是很有吸引力的。推迟的重组决定可能会让股东感到沮丧，但它不会消除公司的盈利、现金流或潜在的上涨空间。