在执掌伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA -0.74%) (BRKB -0.55%) 首席执行官半个多世纪后，沃伦·巴菲特于 12 月 31 日退休。这实际上将伯克希尔哈撒韦庞大投资组合的钥匙移交给了他的门生格雷格·阿贝尔 (Greg Abel)，格雷格·阿贝尔几乎没有浪费时间来彻底改革这个超过 3500 亿美元的投资组合。
第一季度，阿贝尔退出了 16 个职位，并减少了另外 6 个职位，同时涌入谷歌母公司 Alphabet (GOOGL -1.18%) (GOOG -1.02%)。阿贝尔在第二季度又花费了 170 亿美元购买了 Alphabet 的股票。
但如果我告诉你这不是阿贝尔监督的最大转变呢？总额近 430 亿美元的单独投资重点正在彻底改变伯克希尔哈撒韦公司。
沃伦·巴菲特于 12 月 31 日从伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官的职位上退休。图片来源：The Motley Fool。
伯克希尔的新老板正在日本大举押注
从 2019 年夏季开始，伯克希尔哈撒韦开始持有日本综合商社（即其五家贸易公司）的头寸。综合商社由三菱商事 (MTSUY -0.29%)、三井物产 (MITSY -1.05%)、伊藤忠商事 (ITOCY +1.68%)、住友商事 (SSUMY -0.47%) 和丸红 (MARUY -0.26%) 组成，是众所周知的企业集团，其手指涉足日本的大多数部门和行业。日本。
尽管这些职位是由沃伦·巴菲特担任首席执行官发起的，但格雷格·阿贝尔在促进综合商社的持续投资方面发挥了重要作用。包括阿贝尔在 2026 年 3 月持有的财产和意外伤害保险公司 Tokio Marine (TKOMY -1.00%) 约 2.5% 的股份在内，伯克希尔哈撒韦的投资资产中约有 427 亿美元与日本股票相关。
鉴于阿贝尔和他的前任都坚定不移地希望达成一笔好交易，转向日本是完全合理的。在这十年的大部分时间里，股市一直处于历史高位。 Last week, the market-cap-to-GDP ratio, more commonly known as the Buffett indicator, hit an all-time high, signaling just how expensive stocks are relative to U.S. gross domestic product (GDP) .
沃伦·巴菲特指数达到 239%，超越互联网泡沫、全球金融危机和 2022 年熊市，股市达到历史最高估值 🤯 👀 pic.twitter.com/K5LBAN6S2Q
对于注重价值的阿贝尔来说，日本股票的估值要容易得多。尽管伯克希尔的老板们在15个季度中的14个季度中都是股票的净卖出者，但综合商社却是极少数的例外。
此外，日本的公司治理与美国的行政监督有所不同。在美国，高级管理人员获得巨额薪酬的情况并不少见。与此同时，在日本，高管薪酬往往更加低迷。
此外，综合商社和东京海上都制定了强有力的资本回报计划。阿贝尔和奥马哈先知是那些通过经常性股息和/或股票回购来奖励长期投资的公司的忠实拥护者。
虽然华尔街关注的是 Abel 进军 Alphabet 并似乎对人工智能驱动的未来进行了大量押注，但真正的转型已经进行了七年，而且还在持续。阿贝尔一直把这艘船转向价格有吸引力的海外行业领导者，并倾向于将股东放在第一位。