On June 30, Coinbase ( COIN +3.56% ) joined a coalition of more than 140 financial, tech, and retail companies to back a new stablecoin called Open USD (OUSD). That move was surprising, since Coinbase was a founding partner for Circle 's ( CRCL +3.91% ) USDC ( USDC +0.00% ) stablecoin, and it still retains all the interest income from USDC on its own exchange.
但随着与 Circle 的重要收入共享合作伙伴关系将于 8 月 18 日到期，Coinbase 似乎有兴趣支持 OUSD 等其他稳定币，以减少其对 USDC 的敞口。这一转变已经压垮了 Circle 的股票，但这对 Coinbase 的股票意味着什么呢？
为什么 Coinbase 加入这个大联盟？
Circle 是唯一一家铸造和管理 USDC 的公司。 Circle 的大部分收入还通过其持有的支持稳定币的现金和美国国债赚取利息。 Coinbase 和其他一些公司会从该利息中抽取一部分，称为储备收入。
通过 OUSD，包括 Coinbase、Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、Alphabet 旗下的 Google 和 Shopify 在内的整个公司联盟将共同管理加密货币并分配其储备收入。民主化和去中心化对 Circle 来说是一个重大威胁，但对 Coinbase 来说却是利好。
纳斯达克：硬币
Coinbase 可以与 Circle 续签收入分成协议，并继续支持 OUSD 计划在今年晚些时候推出。作为世界上最大的加密货币交易所之一，无论哪种代币上升到首位，它都将从稳定币的不断采用中获利。
2025 年，Coinbase 来自稳定币的收入同比增长 48% 至 13.5 亿美元，占其总收入的近 19%。如果 CLARITY 法案最终签署成为法律，并为稳定币收益率带来有利的结果，那么该业务可能会增长得更快，并减少 Coinbase 对波动性更大的加密货币的依赖。
这一联盟对 Coinbase 的股票意味着什么？
过去，Coinbase 的收入取决于加密货币市场的繁荣与萧条周期。但如果稳定币作为美元的更快、更便宜、更注重隐私的替代品被更广泛地采用，那么 Coinbase 面临的波动市场周期的风险将会减少。
分析师预计，从 2025 年到 2028 年，Coinbase 的收入和调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 均将以 4% 的复合年增长率增长。对于一只今年调整后 EBITDA 交易价格为 21 倍的股票来说，这些增长率可能显得疲软。
然而，一旦利率下降、更多投资者重新转向加密货币以及新的加密货币夏季开始，这些预测可能会上升。稳定币的批准将放大这些收益。如果你预计这些利好因素将会发挥作用并帮助 Coinbase 打破分析师的预期，那么现在仍然可能是积累其不受欢迎的股票的好时机。