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股息科技股是一种罕见的品种。我的意思是，从技术上讲，NVIDIA（纳斯达克股票代码：NVDA）和苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）支付股息，但收益率勉强达到1%。这就是为什么找到一家支付合理收益率、同时提供充足资本增长空间的体面科技公司就像大海捞针一样。

几年前，英特尔（纳斯达克股票代码：INTC）就符合这一描述。三十多年来，该公司支付的收益率平均约为 2%，并连续八年增加支出。更好的是，它处于半导体行业的最顶端。事实上，当时，AMD（纳斯达克股票代码：AMD）和 NVIDIA（是的，就是那个 NVIDIA）几十年来一直在追赶英特尔。

但现在，这一切都已成为过去，一系列不幸事件让人们对公司的未来产生了怀疑。

在向代工业务投入巨资、市场份额被 AMD 夺走、看着 NVIDIA 主导人工智能革命并最终在 2024 年完全削减股息之后，英特尔从无可争议的半导体之王和科技股息宠儿，变成了华尔街最令人失望的公司之一。

但现在，情况正在好转。代工厂开始做出贡献，该公司正在努力重新创造有意义的收入，而华尔街也正在为英特尔潜在的扭亏为盈故事做好准备。

那么这就引出了一个问题：英特尔能否重拾昔日的辉煌？目前的发展轨迹是否有可能再次派发股息？

让我们打开引擎盖看看。

英特尔 2026 年迄今为止：创纪录的 AI 增长、预估节拍以及正在形成的扭亏为盈

到目前为止，英特尔似乎正走上真正的东山再起之路。该股今年迄今已上涨 170%，过去 52 周内上涨了 389%。

与此同时，26 财年第二季度的报告收益达到每股 0.30 美元。这比华尔街的预期足足高出 200%。

收入也同比增长 25%，达到 161 亿美元，这是该公司 15 年来最强劲的季度增长。

但标题数字隐藏着更好的消息。其数据中心和人工智能部门增长了 59%，而代工部门增长了 31%。这两个数字都暗示着同一件事：英特尔在人工智能和代工领域的赌注开始获得回报。迟到总比不到好。

在其他新闻中，管理层强调了工厂产量的提高和周期时间的缩短、18A-P 节点风险生产的进展，以及到 2028 年大批量 14A 制造的计划。该公司通过 Google Cloud 建立战略合作伙伴关系，加深与 Alphabet 的联系，这也没有什么坏处。

有了这些好消息，许多投资者期待公司新闻发布室发布新的股息公告也就不足为奇了。

但是，就像生活中的其他事情一样，事情并没有那么简单。

现金流如何说明英特尔的潜在股息

如果您是股息投资者，您就会知道在股息支付方面，顶线和底线数据并不能说明全部情况。您需要查看自由现金流 (FCF) 来了解公司是否能够向股东付款。

现在，从纸面上看，第二季度看起来令人鼓舞。英特尔本季度运营现金流约为 70 亿美元，自由现金流估计为 44.5 亿美元。这个数字让像我这样的股息投资者感到兴奋。

但请记住，英特尔在过去几年中自由现金流一直为负。所以，是的，自由现金流现在是积极的，这是个好消息，但该公司还有很多东西需要弥补。

尤其如此，因为资本支出仍在增加——增幅不如去年，但随着英特尔继续扩大其代工业务并投资下一代硅生产，资本支出似乎不会很快放缓。

而且，对我们所有的股息希望来说更糟糕的是，英特尔尚未宣布派息。早在2024财年第二季度宣布暂停派息时，该公司就重申了“随着现金流改善至可持续较高水平，对有竞争力的股息的长期承诺”。

之后……股息方面的蟋蟀。

尽管如此，华尔街分析师的收入和自由现金流预测一直随着投资者信心的上升而上升。预计到 2027 年底，英特尔的营收将达到 700 亿美元，而 FCF 预计将增长到 60 亿美元。

所以确实有改善。只是公司无法像过去那样轻松地向股东支付报酬。

底线：这对英特尔“股息”投资者意味着什么

那么，英特尔能否收回股息呢？

简短的回答是肯定的。我完全支持这一点。

但种种迹象都表明，现在还不是东山再起的时候。记分卡上的几个绿色标记不会改变叙述 - 至少现在还不会。

我们需要看到所有的增长和这些改进在接下来的几个季度和几年中持续下去。管理层需要证明其代工赌注是值得等待的，并且能够赶上 NVIDIA 和 AMD。

尽管如此，我还是会尽可能地接受好消息。英特尔看起来不再是一家自由落体式下滑的公司。它开始看起来像是一家正在自我重建的公司。

如果当前的轨迹继续下去并且自由现金流在未来几年内得到改善，我不会对管理层重新审视其股息政策感到惊讶。但在那之前，投资者应该将任何未来的支出视为奖金，而不是期望。