世界正在以几十年来未见的速度武装起来。 2025 年，全球军费开支达到创纪录的 2.9 万亿美元，北约的综合国防预算在 2026 年首次突破 1.5 万亿美元，成员国已承诺将国内生产总值 (GDP) 的 5% 用于国防。仅欧洲就以两位数百分比增加了支出，这是冷战以来最快的增长。大量资金流向建造船舶、飞机和系统的公司，而最有能力抓住这些资金的是那些有财力进行扩张的公司。以下是三个拥有稳健资产负债表和明显势头的国防承包商。
1.通用动力公司
通用动力公司 (GD 0.07%) 是该集团中业务最多元化的公司，业务涵盖核潜艇、战车、政府 IT 和湾流公务机。这种组合很重要，因为随着国内外预算的增加，它为公司提供了多种增长方式。
资产负债表正朝着正确的方向发展。通用动力公司最近一个季度的现金约为 37 亿美元，净债务从 2025 年底的 57 亿美元降至约 44 亿美元，这意味着该公司在投资的同时还清了借款。其未完成订单总额创下近 1,310 亿美元的纪录，潜在合同总价值接近 1,880 亿美元，随着美国竞相扩大其水下舰队，其建造潜艇的海洋系统部门的收入增长了 21%。凭借真正的现金引擎和不断减少的债务，通用动力公司可以为造船厂扩张提供资金，同时回报股东。
纽约证券交易所代码：GD
2.诺斯罗普·格鲁曼公司
诺斯罗普·格鲁曼公司 (NOC +0.56%) 处于国防领域最高优先级计划的中心，包括 B-21 Raider 隐形轰炸机、太空系统和导弹防御，这些领域在威胁上升时都会膨胀。其积压订单约为 960 亿美元，创历史新高，这让其多年的工作成果可见一斑。
这里的财务状况有一个值得理解的细微差别。诺斯罗普公司到 2025 年将产生约 33 亿美元的强劲自由现金流，但现在正在投入资金扩大 B-21 生产，在同意将轰炸机产能提高 25% 后，承诺实施约 25 亿美元的多年资本投资计划。巨额支出可能会导致短期现金流不平衡，但这种投资可以创造未来收益。管理层重申全年预测，要求自由现金流约为 31 亿至 35 亿美元，这表明即使投资于增长，基本现金生成仍保持健康。
3.柯蒂斯-赖特
Curtiss-Wright ( CW 1.09% ) 是三者中规模最小、最不出名的，但它的资产负债表可能是最干净的。它生产专门的国防电子设备、驱动系统以及为潜艇和航空母舰提供动力的核技术，使其在海军建设中发挥着安静但关键的作用。
Curtiss-Wright 的总债务约为 9.58 亿美元，现金和短期投资约为 3.71 亿美元，其净债务相对于股本处于保守水平。同样重要的是，该公司将超过 105% 的收益转化为自由现金流，并且最近将现金流前景上调至 5.8 亿至 6 亿美元范围。新订单增长16%，积压订单达到约43亿美元，其中约90%预计将在未来三年内转化为收入。这是一项持久、低杠杆的业务，与规模较大的同行一样，处于同样的需求浪潮中。
纽约证券交易所代码：CW
国防投资并非没有陷阱。随着投资者纷纷关注重整军备主题，这些股票纷纷上涨，因此估值不再便宜。预算最终取决于政治，拨款可能会被推迟、削减或重新调整方向，尤其是在美国。像 B-21 这样的大型项目也存在执行风险，大量的前期支出可能会在获得回报之前给利润带来压力。
投资者的收获
全球军事预算的增长是强大而持久的推动力，但获胜的公司将是那些拥有现金和资产负债表来扩大需求的公司。通用动力公司提供多元化和强化的资产负债表；诺斯罗普·格鲁曼公司在投资增长的同时提供最关键的项目的机会； Curtiss-Wright 提供低杠杆、高质量的现金生成。我将这三种方式视为投资持久趋势的方式，同时考虑估值和政治风险。