这家芯片制造商的股价一直在历史性上涨，但对于现在到来的投资者来说，关键问题是该业务是否仍能超越其已经溢价的价格。
NVIDIA (NVDA) 构建了人工智能革命的引擎，从芯片到充当完整“人工智能工厂”的全栈系统。市场对这一地位给予了丰厚的回报，该股在过去 12 个月内上涨了 35%。它现在是 Trefis 追踪的最有价值的公司。涨势是真实的，在美国大型股的趋势强度中排名前38%。对于任何潜在买家来说，一个悬而未决的问题是价格是否已经涵盖了所有这些。这种势头是有燃料的，还是完全定价的？
这次跑步是真正的企业推动的吗？
这些数字显示发动机全速运转。在过去 12 个月中，NVIDIA 的收入增长了 83%，与标准普尔 500 指数中值 8.4% 的增幅不同。该公司将这种收入增长转化为巨大的盈利能力。该公司的营业利润率为 65%，远高于该指数 18.6% 的中位数。
这一表现源于对其集成平台的人工智能需求激增。该公司在每一代产品中都获得了更多价值，管理层指出，其收入机会已从 Hopper 平台的每吉瓦约 180 亿美元增长到新 Vera Rubin 平台的 400 亿美元。增长也在多元化。虽然超大规模云提供商仍然是关键，但管理层表示，其 ACIE 部门（包括主权人工智能、区域 NeoCloud 和企业）将占其数据中心业务的大约一半。
门票价格是多少，有什么好处？
如今，投资者为这种品质付出了溢价。该股的市盈率为 28.3，高于标准普尔 500 指数中值 23.0。其市销率为 18.0，也明显高于中位数 3.2。尽管该股表现强劲，但目前股价较 52 周高点低约 4%。
然而，真正的问题是商业风险，而不是估值指标。为了推动生态系统的发展，管理层已向所谓的 Frontier AI 实验室投资了近 500 亿美元。虽然这为主要客户提供了支持，但也引发了一些人所谓的“循环融资”的问题。风险在于，英伟达正在利用自己的资产负债表为客户提供资金，而这些客户反过来又开发自己的定制芯片，有一天可能会参与竞争。这是一场战略赌博，事实证明，基于 CUDA 平台构建的生态系统比培育未来竞争对手的风险更有价值。对于寻求其他方式参与该领域的投资者来说，像 SOXQ 这样的半导体 ETF 提供了更广泛的投资机会。
70% 的增长目标是现在唯一重要的数字吗？
最终，争论归结为未来的增长是否能够证明当前的价格及其内在风险是合理的。管理层提出了一个硬性数字，提供了异常长期的预测。他们预计 2028 财年收入将增长约 70%。至关重要的是，他们称之为“供应受限的前景”，表明潜在需求更加强劲。
这个单一的、雄心勃勃的目标成为对投资者最明确的考验。达到或超过这一增长将表明引擎仍然有足够的动力来创造新的价值。如果达不到预期，就会强化这样一种观点，即最好的表现已经反映在股价中。目前，所有人的目光都集中在这个 70% 的数字上。
如果由真实数据支持的动量是您的狩猎场，我们的指导动量屏幕会跟踪每一个标普 500 指数，其中上涨预测符合实际价格强度。
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