微软 ( MSFT -1.80% ) 在过去的 12 个月里遇到了挑战，因为许多投资者认为人工智能 (AI) 将取代包括微软在内的许多软件公司提供的服务。然而，这家科技巨头在过去三个月里卷土重来。
今年第三季度，该公司的股价上涨了近 38%，这是自 1998 年以来最好的季度表现。如果在三个月前，即第三季度运行之前买入微软的股票，那就太好了，但与目前的水平相比，还有更多的上涨空间吗？让我们来看看吧。
微软为何东山再起
微软股价在 6 月底左右触及 52 周新低。大约一个月后，该公司发布了截至 6 月 30 日的 2026 财年第四季度更新。微软的业绩非常出色，超出了分析师的预期。
公司收入同比增长18%，达到900亿美元。微软的营业收入同比增长 18%，达到 406 亿美元，而非 GAAP 每股收益为 4.74 美元，比去年同期增长 23%。微软的强劲表现很大程度上得益于其人工智能和云计算业务，这有助于打消人们对该公司服务最终输给人工智能的担忧。
事实恰恰相反。微软正在通过推出迎合客户需求的工具来利用人工智能。其中包括人工智能代理，可以自动执行任务并提高在日常活动中依赖微软工具的企业的生产力。
当然，除了人工智能之外，微软还提供了大量的云服务。该公司第四季度来自微软Azure（其云计算平台）的收入同比增长43%。微软 2026 财年 Azure 销售额首次突破 1000 亿美元。微软的整个云业务——包括Azure和其他部门——在公司第四季度实现收入593亿美元，同比增长27%。
该公司本季度末的云商业剩余履约义务为 6780 亿美元，同比增长 84%。所以，不仅仅是微软表现出色。该公司的大量积压表明对其云服务的持续需求，这对该公司的中期前景来说是个好消息。这就是微软股价一直反弹的原因。
未来可能会怎样
我们可能正在进入下一波人工智能浪潮，这一浪潮越来越多地采用代理系统，可以帮助人们和企业完成任务并实现目标。微软在利用这一点方面处于有利地位，因为它已经开始推出代理。该公司的优势使其成为云计算市场的领导者之一，这一点仍然非常重要。
这些优势包括与数百万每天使用其产品的企业建立的长期合作关系。微软可以将新服务集成到客户已经使用的产品中。事实上，正如该公司在第四季度更新中指出的那样，Microsoft 365 Copilot（一套内置于 Word 和 Excel 等应用程序中的人工智能助手，可以自动执行各种任务）在该时期结束时拥有超过 3000 万付费席位。
此外，该公司拥有创新文化，并产生大量现金流，可以帮助其在快速的技术变革中保持领先地位，例如我们正在经历的人工智能变革。微软已经在资本支出上投入了大量资金以保持其人工智能的发展，我们预计该公司将继续这样做。有些人可能认为这是一个坏兆头，但微软的财务业绩强烈表明这项投资是值得的。
在我看来，该公司在云计算和人工智能领域仍然拥有巨大的机会，额外的投资是非常合理的，特别是如果它们能带来利润增长的话。微软越来越依赖其内部开发的 Maia 系列定制芯片，正如该公司指出的那样，在运行其 MAI 基础人工智能模型时，这可以带来更好的每瓦性能。
这些都是微软前景光明的充分理由，而且值得注意的是，该股票看起来并没有贵得令人望而却步。微软的预期市盈率为 25.1 倍，而信息技术股的平均市盈率为 20.9 倍。鉴于其在人工智能和云计算领域的突出地位、转换成本的宽广护城河以及显着的增长前景，该公司的估值溢价。因此，即使在最近的上涨之后，微软股票仍然值得买入。