本周早些时候，华尔街人工智能（AI）驱动的牛市庆祝了四周年。为软件和系统提供自主决策工具是一个价值数万亿美元的全球机遇，它使多家科技公司跻身万亿美元俱乐部，并将道琼斯工业平均指数 (^DJI -0.09%)、标准普尔 500 指数 (^GSPC -1.11%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC -1.88%) 推升至历史新高。
但股市可能并不像主要股指所显示的那样健康。根据历史告诉我们的，华尔街可能正处于由历史集中度驱动的转折点的边缘。
大多数标普 500 指数公司均处于调整区间
10 月 5 日，华尔街基准指数 S&P 500 触及约 7,819 点的历史收盘高点。人工智能基础设施的建设和明显好于预期的企业盈利推动了大盘走高。
然而，尽管标准普尔 500 指数徘徊在距创纪录收盘价仅几个点的位置，但截至 10 月 13 日撰写本文时，该指数 503 种成分股中高达 84%（三家公司拥有双重股票类别，因此是 503 种成分股而不是 500 种成分股）的交易价格至少比历史高点低 10%。这包括标准普尔 500 指数中超过 90% 的必需消费品、非必需消费品、公用事业、材料和房地产股票。
突发新闻：84% 的标准普尔 500 指数股票目前的交易价格至少比历史高点低 -10%。房地产跌幅最大，97%的股票跌幅至少为-10%，其次是材料股，跌幅为96%，公用事业股跌幅为94%，非必需消费品股跌幅为92%。相比之下，能源股的表现相对较好，62%的股票比历史高点低-10%以上，其次是医疗保健股（70%）和信息技术股（72%）。此外，标普 500 指数中有 59% 的股票较高点下跌至少 -20%，41% 下跌超过 -30%，17% 下跌超过 -50%。与此同时，标准普尔 500 指数较周二创下的历史高点仅下跌 0.2%。几个名字承载着整个股市。
与此同时，我们还见证了 Invesco S&P 500 等权重 ETF (RSP -0.57% ) 与基准 S&P 500 之间的历史性背离。虽然 S&P 500 是市值加权指数（即市值较大的公司权重更大），但 Invesco S&P 500 等权重 ETF 为所有成分提供了相似的权重，无论他们的估值如何。
这些数据共同告诉我们的是，只有一小部分公司有责任将股市推向新的高度。虽然少数人工智能驱动的企业成功地将道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数推至新高，但历史先例表明这种动态是不可持续的。
历史上集中的股市给投资者带来潜在的灾难
今年早些时候，美国银行 (BAC -4.76%) 全球投资策略列出了过去 190 年来的几个实例，其中热门投资趋势导致股票市场或主要指数的高度集中。在各自的高峰期（与美国股市有关）：
历史上股市泡沫不断……人工智能股票目前约占市场的 40%。 https://t.co/RxSAh09k6F
虽然前三个无可否认地在各自时代都是热门投资趋势，但这些集中泡沫最终都破裂了。 2000 年 3 月互联网泡沫破裂后，标准普尔 500 指数和纳斯达克指数分别暴跌 49% 和 78%。
尽管指数集中度数据无法帮助投资者确定音乐何时停止，但它在历史上预示着灾难。随着股市由越来越少的公司支撑，即使其中一个或多个企业出现小问题，也可能意味着华尔街人工智能驱动的牛市的结束。