Coinbase Global COIN）在过去几年中一直将自己打造成加密货币经济的主要门户之一。该公司继续超越传统的现货加密货币交易，在衍生品、稳定币、支付、预测市场和订阅服务方面不断增长业务。
然而，尽管长期的故事可能仍然令人着迷，但近期的盈利状况却大幅恶化。
Coinbase 股票目前排名第五（强劲卖出），反映出令人失望的第二季度报告后出现的一波负面盈利预期修正浪潮。
Q2 未达标
Coinbase 第二季度业绩不佳，GAAP 净亏损为 3.595 亿美元。
该公司公布调整后每股亏损 0.39 美元，远低于市场普遍预期的每股收益 0.14 美元，也低于去年同期每股收益 0.12 美元。
这导致盈利意外下降 378%。营收 12.2 亿美元也比第二季度预期的 12.9 亿美元低了近 6%，比去年同期的 14.9 亿美元下降了 18% 以上。
基本的运营指标并没有提供多少安慰。
每月交易用户从一年前的 870 万降至 760 万，低于 815 万的共识估计。平台资产总额为 2,459 亿美元，而预期接近 2,950 亿美元。与此同时，交易收入同比下降超过 21%，至约 5.99 亿美元。
消费者交易收入尤其疲软，同比下降约 31%。
更令人担忧的是，Coinbase 在过去四个季度报告中有三个都未达到盈利预期，平均每股收益令人沮丧，为-128.56%。
盈利预期下滑
投资者最关心的事态发展是盈利预期的急剧恶化。
继 Coinbase 7 月下旬发布第二季度报告后，Zacks 一致预期预计 2026 财年每股收益为 1.41 美元。目前的共识现已一路下跌至每股亏损 0.05 美元（下图 F1）。值得注意的是，今年的销售额预计将下降 29%，至 50.9 亿美元。
事实上，当 Coinbase 本月早些时候被添加到 Zacks 排名第 5（强力卖出）列表时，对 2026 财年的共识估计在过去 60 天内下降了 81% 以上。
此后，修正值继续下降，26 财年每股收益预期在过去 60 天内从 1.74 美元的预测下降了 102% 以上，27 财年每股收益预期从 4.79 美元的预测下降了 25% 至 3.59 美元。
如上面“第一季度”一栏所示，当前季度的 EPS 预期已大幅削减 90% 以上。
目前的 Zacks 共识预期第三季度每股收益仅为 0.04 美元，而华尔街分析师最近最准确的估计为每股亏损 0.33 美元，甚至进一步低于基本共识（以下当前季度）。
如下图所示，华尔街预计 Coinbase 下季度的盈利也将大幅低于预期，最准确的估计是第四季度每股收益为 0.06 美元，而基本共识为 0.46 美元。
底线
Coinbase 在加密货币生态系统中占据着重要地位，并继续扩大其平台，远远超出其作为现货加密货币交易所的基础。稳定币、衍生品、支付和其他产品最终可能会产生更加多元化的商业模式。
但 Zacks Rank 主要关注盈利预测的修正及其对近期股票表现的影响。
在这方面，Coinbase 正在朝着错误的方向果断前进。
第二季度盈利大幅低于预期，随后每股收益和收入预期大幅下调，分析师目前预测 2026 年几乎没有盈利。
随着预期继续下滑，且 COIN 目前排名第 5（强劲卖出），投资者可能希望避开 Coinbase 股票，直到盈利前景开始稳定。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。