ServiceNow NOW 股价在过去三个月上涨了 25%，跑赢了更广泛的 Zacks 计算机和技术板块 2% 的回报率，反映出投资者对该公司人工智能货币化战略、强劲的 2026 年第二季度执行力和日益多元化的增长状况的信心有所提高。人工智能的发展势头是 NOW 最近价格走强背后的另一个重要驱动力。该公司还受益于 ServiceNow 传统 IT 服务管理专营权之外不断扩大的需求。让我们深入研究一下，这些驱动因素是否足以让投资者持有 NOW 股票的头寸。
不断增长的人工智能货币化机会有助于 NOW 的前景
2026 年第二季度，ServiceNow AI 的年度合同价值 (ACV) 超过 10 亿美元，新增 AI ACV 净值环比增长超过 40%。涉及五种或更多 ServiceNow AI 产品的交易同比大幅增加，而在生产中运行 Agentic AI 的客户数量在过去九个月中增加了九倍。首次使用 Agentic AI 的买家交易量同比增长超过 45%，而 AI 原生 SKU 的升级正在使公司的目标价格上涨 20-30%。从长远来看，ServiceNow 不断扩大的 Agentic AI 产品组合预计仍将是主要催化剂。 Otto、AI Control Tower、Autonomous Workforce AI Experts、Context Engine、Autonomous Data Analytics 和 Action Fabric 等产品拓宽了公司实现整个企业工作流程自动化的能力，而不仅仅是提供 AI 帮助。该公司已经提前实现了到 2030 年人工智能占 ACV 30% 的长期目标，这表明随着企业部署从试点转向生产，更高的消费和交叉销售还有相当大的空间。这些因素预计将推动订阅收入增长，2026 年第二季度订阅收入将同比增长 24.5%，达到 38.8 亿美元。固定货币 (cc) 订阅增长 23%，超出指导上限 150 个基点 (bps)。当前剩余履约义务 (RPO) 在 cc 中增长了 21.5%，而 ServiceNow 记录了 123 笔交易，净新 ACV 超过 100 万美元，同比增长近 40%。 ServiceNow 还制定了订阅收入超过 300 亿美元的长期目标。 ServiceNow 受益于跨多个领域不断扩大的需求。第二季度前 20 笔交易中有 18 笔涉及 ITOM，16 笔交易中包含安全和风险解决方案。在 CPQ、销售和订单管理势头的支持下，CRM 和行业工作流程也出现在前 20 笔交易中的 16 笔中。 EmployeeWorks 交易量环比增长超过 150%，而 RaptorDB Pro 交易量同比增长 80%。 98% 的续订率以及大客户对多种产品的日益采用，凸显了该平台不断扩大的钱包份额。网络安全是 NOW 的另一个重要增长途径。将 Armis 的网络资产情报和 Veza 的身份治理功能与 ServiceNow Security Operations 相集成，创建了一个涵盖资产可见性、身份安全、风险控制和自动响应的更广泛的平台。 NOW 拥有强大的合作伙伴基础，包括 NVIDIA、Microsoft MSFT、AWS 和埃森哲，将 AI Control Tower 和 Agentic AI 功能扩展到主要企业生态系统，同时与 Experian、联想、FedEx 和 TeamViewer 的合作扩大了行业用例。
现在面临激烈的竞争和利润压力
ServiceNow 一直受到投资者对人工智能竞争加剧、估值溢价、收购执行风险以及预期升高的担忧。 NOW 的 SaaS 业务模式因人工智能原生解决方案的广泛采用而受到影响。来自微软、甲骨文 ORCL 和 Salesforce CRM 的激烈竞争一直是该公司面临的阻力。甲骨文的股价下跌了 20.9%，而微软和 Salesforce 的股价分别上涨了 22% 和 41.7%。
现在股票的价格表现
ServiceNow 面临着来自微软、甲骨文和 Salesforce 的激烈竞争，因为这些参与者正在大力投资以提供企业人工智能代理、工作流程编排、治理、安全、人工智能副驾驶和企业数据集成。 ServiceNow 在扩展人工智能和网络安全能力时面临近期利润压力。该公司预计 2026 财年订阅毛利率为 81%，超大规模合作伙伴使用率的增加以及人工智能采用的加速都会对盈利能力造成压力。仅收购 Armis 一项预计就会使全年认购毛利率降低约 25 个基点，营业利润率降低约 75 个基点，自由现金流利润率降低约 200 个基点。与收购相关的执行和资产负债表风险也有所增加。 ServiceNow 以约 76 亿美元收购了 Armis，以约 12 亿美元收购了 Veza，大幅扩展了其安全产品组合。为了帮助 Armis 融资，ServiceNow 发行了 40 亿美元的优先票据，截至 2026 年 6 月 30 日，未偿商业票据总额为 21 亿美元。2026 年前六个月，收购相关成本总计 1.01 亿美元，而这些交易大幅增加了商誉和无形资产。
NOW 的盈利预测修正显示下降趋势
Zacks 对 NOW 2026 年收益的一致预期在过去 60 天里下降了 6 美分，至每股 4.07 美元，表明较 2025 年报告的数字增长 15.95%。 NOW 2026 年第三季度盈利预期的共识目前为每股 1.03 美元，在过去 30 天里下降了 4 美分，比去年同期报告的数字增长了 7.29%。
ServiceNow, Inc. 价格和共识
ServiceNow, Inc. 价格共识图表 | ServiceNow, Inc. 报价
Zacks 对 NOW 2026 年收入的一致估计为 162 亿美元，比 2025 年报告的数字增长 22.02%。目前，NOW 2026 年第三季度收入的共识目标为 41 亿美元，比去年同期报告的数字增长 20.27%。
ServiceNow 股票溢价交易
ServiceNow 股票的价值得分为 D，这表明目前估值过高。该股目前溢价交易，未来 12 个月市销率为 8 倍，高于整体行业的 6.09 倍、Salesforce 的 4.36 倍和 Oracle 的 4.55 倍。然而，NOW 股价的交易价格低于微软 9.22 的市盈率。
现在股票的估值
结论
在强劲的企业需求和加速人工智能采用的推动下，ServiceNow 继续实现强劲的订阅增长。然而，投资者担心微软、甲骨文和 Salesforce 等人工智能领导者正在迅速扩展到工作流程自动化、人工智能代理和企业治理等领域，而这些领域历来使 ServiceNow 脱颖而出，这给该公司强大的执行力蒙上了阴影。这加上估值过高，使得该股对投资者来说是一个冒险的便宜货。 ServiceNow 目前的 Zacks 排名第四（卖出），这意味着投资者应暂时避开该股票。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告
ServiceNow, Inc. (NOW)：免费股票分析报告
微软公司（MSFT）：免费股票分析报告
Salesforce, Inc. (CRM)：免费股票分析报告
甲骨文公司（ORCL）：免费股票分析报告
本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。