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Broadcom (AVGO) 的人工智能故事正在变得越来越宏大。曾经是业务中相对较小的一部分，现在已经变成了价值数十亿美元的业务。但接下来发生的事情可能会更大。管理层预计 2027 财年人工智能半导体收入将超过 1000 亿美元，这将比 2026 财年预期的 560 亿美元大幅跃升。

机会是巨大的，但大部分乐观情绪可能已经融入 AVGO 股票中。

千亿美元人工智能业务已初具规模

Broadcom 是一家半导体和基础设施软件公司，市值为 1.7 万亿美元。该公司生产为数据中心、人工智能系统、宽带网络和无线设备提供动力的芯片和网络技术，而其软件业务则提供企业基础设施和虚拟化解决方案。虽然 1000 亿美元的人工智能业务似乎是一个遥远的梦想，但它已经初具规模。 2026财年第二季度，博通的AI半导体收入为108亿美元，同比增长143%。现在，对于整个财年，管理层预测 2026 财年人工智能半导体收入将达到 560 亿美元，比 2025 财年高出约 180%。

更重要的是，博通有信心2027财年AI半导体营收将突破1000亿美元。这表明博通预计将在短短一年内实现大幅扩张。而且它不会来自单个客户或单个产品。博通本季度 AI 半导体出货量为 108 亿美元。该公司提供定制人工智能加速器（XPU）以及允许大规模人工智能集群高效通信的网络技术。仅网络一项就占第二季度人工智能收入的近 40%。管理层表示对 XPU 和网络的需求极其强劲，并预计 AI 半导体收入将在 2026 财年下半年大幅加速。管理层预计第三季度 AI 半导体收入约为 160 亿美元，这可能意味着同比增长超过 200%。

谷歌是故事的关键部分，但客户群正在扩大

传统科技巨头谷歌 (GOOG) (GOOGL) 仍然是这个 1000 亿美元故事的重要组成部分。 Broadcom 与 Google 签订了长期协议，开发和供应多代 TPU 和 AI 网络技术。然而，该公司的客户群已经扩大到谷歌之外。该公司与 Anthropic 签订了另一项协议，将在 2026 年提供超过 1 吉瓦的由 Broadcom 驱动的基于 TPU 的计算，随后又签订了另一项协议，涵盖 5 吉瓦的下一代基于 TPU 的计算，从 2027 年开始。OpenAI 是另一家客户，其合同承诺在 2027 年提供 1.3 吉瓦的电力，作为延伸到 2029 年的更大 10 吉瓦协议的一部分。

博通还承诺到 2028 年底在元平台 (META) 上部署 3 吉瓦，最初的 1 吉瓦订单涵盖 XPU 和网络，计划于 2027 年下半年开始发货。这家 AI 芯片制造商正在快速发展，但关键的一点是，博通在不损害盈利能力的情况下实现了这一增长。第二季度调整后每股收益 (EPS) 增长 54% 至 2.44 美元。该公司甚至创造了 103 亿美元的自由现金流。

这对 AVGO 股票意味着什么？

博通潜在价值超过 1000 亿美元的人工智能半导体业务可能会从根本上重塑该公司的盈利能力。定制 AI 芯片、网络、主要超大规模合作伙伴关系以及强大的现金生成能力的结合，为 AVGO 提供了成为顶级 AI 基础设施参与者之一的可靠途径。然而，达到 1000 亿美元并不是主要挑战。问题在于该公司能否维持增长、保护利润并在实现这一目标后继续赢得新一代人工智能基础设施的青睐。目前，分析师对博通抱有很高的期望。该公司将于 8 月 26 日公布第三财季收益。市场普遍预期收入为 294 亿美元，调整后每股收益为 3.24 美元。

分析师预测博通 2026 财年的收入将增长 66%，达到 1060 亿美元，每股收益预计将增长 70%，达到每股 11.63 美元。 AVGO 股票的预期市盈率约为 31 倍，并不便宜，但如果该公司能够维持这种增长，估值看起来会更合理。分析师预计 2027 财年收入将再增长 63.5%，每股收益将增长 67.7% 至 19.50 美元。

华尔街仍然看涨，但期望很高

总体而言，华尔街仍然强烈看好 AVGO 股票。 8 月 21 日，瑞穗证券分析师 Vijay Rakesh 重申了 AVGO 的“买入”评级，目标价为 530 美元。 Rakesh 强调了博通在定制人工智能芯片和网络领域的地位，以及其强劲的盈利能力和自由现金流的产生。他还认为该公司的人工智能收入机会将持续到 2027 财年和 2028 财年。此外，BMO Capital 还首次对 AVGO 给予“跑赢大市”评级，目标价为 455 美元，预计 2026 财年将实现“可持续增长和稳健的盈利能力”。

在研究 AVGO 股票的 42 名分析师中，33 名分析师将其评级为“强力买入”，3 名分析师将其评级为“适度买入”，6 名分析师将其评级为“持有”。尽管 AVGO 今年迄今仅上涨了 2%，但 517.31 美元的平均目标价意味着该股可能较当前水平飙升 46% 以上。此外，675 美元的高估价表明未来 12 个月的上涨潜力为 92%。